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title: "科拓股份（2272）首挂最高涨 210%，总市值超 110 亿港元"
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datetime: "2026-06-26T05:54:10.000Z"
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# 科拓股份（2272）首挂最高涨 210%，总市值超 110 亿港元

6 月 26 日，**科拓股份（02272.HK）正式登陆港交所主板，由中金公司、民银资本联席保荐。**

**发行价为 39.55 港元**（一口价）。昨日暗盘收涨 203.61%，报 119.90 港元，每手赚 4821 港元。

据发售结果，科拓股份的公配和国配分别获得 2115.21 倍及 5.56 倍认购。

今日开盘最高涨幅达到 210.49%，报 122.80 港元。截至发文前，涨 191.53%，报 115.30 港元，总市值 116.59 亿港元。

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/93ab876011bc48791f2b2d0594879158?x-oss-process=style/lg)

科拓股份成立于 2006 年 6 月，由**孙龙喜**创立。从 2011 年至 2025 年，公司进行了多轮融资和股权转让，投资方包括腾讯、洪泰基金、猎鹰投资、福旅联信、德晖资本等。在 2025 年 2 月的股权转让后，**公司的投后估值为 19.11 亿元**。

**主要业务**

      **IPO FOCUS**

科拓股份是一家智慧停车空间运营商，成立于 2006 年，专注连接城市停车的 “人、车、场” 三要素，已发展成集数智化停车系统、数智化停车管理服务及停车场运营于一体的停车产业集团（见下图）。按 2024 年相关收益计算，公司在中国智慧停车空间运营行业**排名第二**，市场份额 3.3%；行业相对分散，前五大参与者合计份额 17.4%，排名第一及第三的运营商份额分别为 6.1% 及 3.1%。

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/1dc01434077346ab5b2c0b10d265c561?x-oss-process=style/lg)

图源：招股书  ▲

公司以技术创新立身，多次定义行业节点。2006 年率先推出车位指示灯，引领 “盲停” 向数字引导转型；2010 年首创搭载视频识别技术的寻车终端；2012 年率先推广视频免取卡收费系统，2014 年最早实现 “微信支付” 缴费；2017 年推出无人收费停车场云远程管理服务；2023 年推出业内首个数智化停车运营系统 “永策 Pro”。

AI 能力是当前核心抓手。依托自主研发的数据中台，公司落地 “AI 岗亭”“AI 车场经理”“AI 云客服” 等 AI 原生应用，**将岗亭坐席管理车道的比例由 3∶1 降至 1∶200**，单个 AI 岗亭可同时管理 200 个出入口车道，大幅压降现场人力投入。

三条业务线相互导流、形成协同。**数智化停车系统**覆盖停车收费、超声波车位引导、视频反向寻车、充电、人行管理等场景，集成硬件、云端软件及用户终端，按纯供应、安装调试支持、总包三种模式交付。**数智化停车管理服务**以线上线下一体化模式提供托管，按月收取固定服务费、极少采用收益分成；招股书披露，借助该服务，客户临时停车净收益最高可提升 130%、整体停车场收益最高可提升 48%。**停车场运营**则通过承包运营、闲时运营及充电桩、停车券、广告等增值合作，叠加 “速停车” 线上缴费平台与在线车位租赁平台，实现停车资产变现。

客户覆盖商业地产、住宅、文旅、科技、物流及公共服务等垂直领域，并已与华润集团、中国海外集团、万科企业等知名企业建立合作。**公司服务的停车场总数由 2023 年的 22,497 个增至 2025 年的 30,644 个**。

**存量运营是增长最快的一块**。2023 年至 2025 年，承包运营合作的停车位数目由 31,026 个增至 95,380 个，闲时运营合作停车位由 15,298 个增至 65,014 个，充电桩由 1,553 个增至 4,711 个，广告位由 1,795 个增至 7,617 个；“速停车” 平台覆盖的停车场由 13,870 个增至 19,389 个，公司并于 2025 年 3 月新增在线车位租赁平台，进一步打通车位供需两端。

**行业展望**

 **IPO FOCUS**

行业受政策持续加持。中国住房和城乡建设部于 2023 年 11 月发布《关于全面推进城市综合交通体系建设的指导意见》，中办、国办于 2024 年 12 月联合发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，为停车场转型创造了有利环境。

市场空间正快速打开。按收益计算，**中国智慧停车空间运营市场规模**预计将由 2024 年的 245 亿元增至 2029 年的 919 亿元，2025 年至 2029 年的复合年增长率达 28.6%。

渗透率提升是核心逻辑。智慧停车空间运营在整体停车空间运营市场的渗透率，预计将由 2024 年的 3.1% 升至 2029 年的 7.7%，智慧运营商正逐步取代传统运营商。

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/fa2a8a953cbfd1c5632bda691a0ba75a?x-oss-process=style/lg)

图源：招股书  ▲

**股权架构**

     **IPO FOCUS**

公司控股股东为一致行动人集团。**孙龙喜、黄金练及锋龙电子**为一致行动人士，三者共同构成控股股东集团；其中锋龙电子由黄金练、孙龙喜分别持有 51% 及 49% 的权益。

明星投资方腾讯亦在列。腾讯通过林芝利新及苏州湃益持有公司权益，紧接全球发售前持股 8.46%。

持股架构如下：

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/9c86367f323fb28690746176770bb3f8?x-oss-process=style/lg)

制图：IPO 聚焦（来源：招股书） ▲

**财务数据**

      **IPO FOCUS**

**收入稳步增长**。公司收入由 2023 年的 7.4 亿元增至 2024 年的 8.0 亿元，同比增长 8.3%，2025 年进一步增至 8.3 亿元，同比增长 3.9%。

**毛利与毛利率保持稳定**。毛利由 2023 年的 3.4 亿元增至 2024 年的 3.7 亿元，再增至 2025 年的 3.9 亿元，对应毛利率分别为 46.4%、45.9% 及 46.4%。

**公司持续盈利**。年内溢利由 2023 年的 8,703.0 万元微降至 2024 年的 8,670.9 万元，2025 年回升至 9,367.8 万元，对应净利率分别为 11.8%、10.8% 及 11.3%

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/b948a39dfe84aaa2ce05ba939cbc735d?x-oss-process=style/lg)

图源：招股书  ▲

剔除上市开支及股份支付后利润更高。**经调整纯利**（非国际财务报告准则计量）分别为 8,941.3 万元、9,168.7 万元及 1.2 亿元；其中 2025 年加回了上市开支 2,709.6 万元。

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/a8e4e06a7a6d4f3b2d8c2cd0798a53ec?x-oss-process=style/lg)

图源：招股书  ▲

收入结构上，**停车场运营成为新增长引擎**。2025 年，数智化停车系统、数智化停车管理服务及停车场运营收入分别为 4.8 亿元、1.8 亿元及 1.8 亿元，占比分别为 57.5%、21.2% 及 21.1%。

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/6d2d3713a2a83ebab3aafe6218f078a3?x-oss-process=style/lg)

图源：招股书  ▲

**公司财务杠杆较低，流动性充裕**。三年利息开支（融资成本）仅 345.1 万元、162.9 万元及 293.7 万元；流动比率分别为 2.6 倍、2.4 倍及 2.8 倍，速动比率分别为 2.4 倍、2.2 倍及 2.7 倍。非流动负债由 2023 年末的 2,100.0 万元升至 2025 年末的 1.1 亿元，主要为长期租赁及借款；同期权益总额由 8.4 亿元增至 10.1 亿元，流动资产净值由 5.0 亿元增至 5.7 亿元。

**应收账款规模收缩、周转改善**。贸易应收款项（扣除亏损拨备，含即期及非即期）由 2023 年末的 3.2 亿元降至 2025 年末的 2.7 亿元，贸易应收款项周转天数由 156 天降至 142 天，再降至 126 天，反映公司加强回款并对部分客户实施更严格的预付款要求。按客户类别，建筑承包商占贸易应收款项的比重由 54.9% 降至 39.5%，物业管理公司则由 15.7% 升至 22.9%。

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/3bd93fd661d4ef23585276a6e4d38036?x-oss-process=style/lg)

图源：招股书  ▲

**经营现金流为正、净现金状况稳健**。经营活动产生的现金净额分别为 1.8 亿元、6,642.1 万元及 1.4 亿元；投资活动净流出由 2,117.6 万元扩大至 1.0 亿元，主要因承包运营停车场及新建厂房投资增加。年末现金及现金等价物分别为 1.9 亿元、1.6 亿元及 1.9 亿元。

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图源：招股书  ▲

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