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title: "XBI 为何能顶着加息预期上涨？"
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datetime: "2026-06-26T10:38:03.000Z"
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author: "[且涨海外投](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/18577146.md)"
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# XBI 为何能顶着加息预期上涨？

最近大家的目光可能都在全球的科技股上，但其实美股除了科技股以外，有一个板块涨得也还可以，比较适合最近有点对美股恐高，想要做一些高切低的投资者，这个板块就是美股的生物科技和医疗保健板块。

美股生科 ETF（XBI）一路新高，现价站上 150 美元、周 K 突破前高。不过比较诡异的是，美股生物医药板块明明是出了名"对利率敏感"的板块，怎么能无视利率扰动逆势走强？最近不是加息预期比较强吗？昨天就来聊聊。

首先，XBI 这种美股中小型医药公司，确实是长久期利率敏感资产，估值与利率长期反向这没错。但是更多的要看利率的绝对值，因为这直接关系到这些中小型医药公司的融资水平。当前，美联储虽然说有一定的加息预期，但是至少已经经历了一年多的降息周期，利率已经从之前的绝对高位 5.5% 一路下行至 3.5% 附近。

# 其次，比利率更硬的是两条基本面主线。

**第一条，是专利悬崖逼出来的千亿级并购潮。** 2026 年至今，生物医药并购已达 1060 亿美元、201 笔。背后是结构性刚需：2026–2028 年超过 2000 亿美元的年化药品收入面临专利到期，大药企内部管线填不上缺口，买现成的晚期 biotech 资产成了比较容易快速填补缺口的方式，中小创新药被持续溢价收购。

**第二条，是 AI 把制药研发推上新台阶。** AI 赋能下，新药研发周期有望从 10–15 年压缩到 3–6 年。AI 来源药物的临床管线，从 2023 年底约 24 个飙升到 2026 年初的 173 个。整个医药行业的研发期望值中枢有望抬升，让 XBI 的估值底部被系统性垫高。

国内的港股创新药板块，最近也有一些开始走出底部的迹象，国内的港股创新药企业可能在新药研发等角度，AI 的赋能可能还没有特别明显，但是国内的工程师红利等等的优势也还是比较明显的，国产创新药也越来越多地走向海外。但很多海外的大型药企也把中国的新药管线收购作为主战场之一。

（不作为投资依据）

$标普生物技术 ETF - SPDR(XBI.US) $嘉实标普生物科技精选行业ETF(QDII)(159502.SZ)  $港股创新药ETF(159567.SZ)

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