【港股打新】基本半导体 +MOMENTA-W 新股分析

1、基本半导体

    基本半导体是国内第三代碳化硅功率半导体 IDM 企业，拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试完整自研产业链。主营车规、工业级碳化硅 MOSFET、功率模块与驱动芯片，产品主要供给新能源汽车、光伏储能、工业控制等赛道，在中国碳化硅功率模块市场排名第六。

     公司 6 月 29 日开始招股，招股价 27.49~31.62 港元，每手股数 200 股，最低认购 6387.78 港元，市值 83.65 亿～96.22 亿港元，发行数量 2738.62 万股，属于半导体设备与材料行业，有绿鞋，无基石。

    保荐人是中银国际和国金证券，中银国际近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 100%，国金证券近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 66.66%，保荐人整体业绩还不错。

    公司从 2023~2025 年的营收分别是 2.21 亿、2.99 亿、3.11 亿，2025 年营收同比增长 4.06%；2023~2025 年的净利润分别是-3.42 亿、-2.37 亿、-3.35 亿，2025 年的净利润同比增长-41.38%。

    按发行价中位数计算，89.94 亿港元市值发行 8.1 亿，发行比例是 9%，无基石锁定，那么 8.1 亿全部都是流通盘。

    本次发行采用 18C 回拨机制，公开发售初始份额是 5%，申购倍数 10 倍或以上但少于 50 倍回拨 10%，50 倍或以上回拨 20%。目前申购倍数是 35.14 倍，今天招股第一天，申购人气也算不错了，按回拨 20% 来算总共有 27387 手，货不多，中签率会比较低。

申购策略：

基本半导体是国内第三代碳化硅功率半导体 IDM 企业，在中国碳化硅功率模块市场排名第六。保荐人是中银国际和国金证券，保荐人整体业绩还不错。2025 年的净利润同比增长-41.38%，公司业绩有明显下滑。本次发行采用 18C 回拨机制，最高回拨 20%，流通盘是 8.1 亿，目前申购人气还算不错，按回拨 20% 来算总共有 27387 手，货不多，中签率会比较低。概念不错，公司市销率也就 2 倍出头，对比同行业平均二三十倍的市销率，估值已经很便宜了，就是没有基石，而且这次又上了 6 只新股，资金冲突了，本人计划会安排一部分资金参与申购！

2、MOMENTA-W

    MOMENTA-W 是一家领先的自动驾驶公司，主打面向车企的高阶智驾算法方案。核心做量产 L2+/ 城市 NOA 系统与自研 R7 物理 AI 世界模型，国内第三方城市 NOA 市占率第一，合作覆盖奔驰、宝马、比亚迪等全球主流车企，累计超 180 款车型定点。

     公司 6 月 29 日开始招股，招股价 295.6 港元，每手股数 20 股，最低认购 5971.62 港元，市值 696.25 亿港元，发行数量 1993.83 万股，属于数码解决方案服务行业，有绿鞋。

    保荐人是中金公司和德意志证券，中金公司近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 74.66%，德意志证券近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 83.33%，保荐人整体业绩挺好的。

  一共有 14 名基石投资者，包括 GIC、富达国际、贝莱德、梅赛德斯、橡树资本、比亚迪旗下金兴、富兰克林邓普顿、博裕资本、高毅资产、太平资产、广发基金、华夏基金、苏州高速、兆易创新；基石合计共认购 3.76 亿美元，占总发行数的 49.95%，基石占比很高。

    公司从 2023~2025 年的营收分别是 7.43 亿、13.25 亿、24.13 亿，2025 年营收同比增长 82.12%；2023~2025 年的净利润分别是-25.7 亿、-32.06 亿、-34.58 亿，2025 年的净利润同比增长-7.87%。

    按发行价计算，696.25 亿港元市值发行 58.94 亿，发行比例是 8.47%，基石锁定 49.95%，那么流通盘是 29.5 亿。

    本次发行采用港股 ipo 新规的机制 B，公开发售初始份额是 10%，不设回拨机制。目前申购倍数是 10.66 倍，申购人气一般。总共有 99692 手，货很多，中签率比较高。

申购策略：

  MOMENTA-W 是一家领先的自动驾驶公司，城市高阶智驾装车量独占 65% 市场，排名第一。保荐人是中金公司和德意志证券，保荐人整体业绩挺好的。14 名基石阵容豪华，共认购 3.76 亿美元，占总发行数的 49.95%，基石占比很高。2025 年净利润亏损 34.58 亿，公司很烧钱，还处于亏损中。本次发行采用机制 B，公开发售初始份额是 10%，不设回拨机制，流通盘是 29.5 亿，申购人气很一般。总共有 99692 手，货很多，中签率会比较高。赛道很好，缺点就是业绩持续亏损，不过本人计划还是会用一部分资金参与下！

本人的言论仅代表个人观点，不构成任何投资依据，股市有风险，入市需谨慎！

$基本半导体(09971.HK) $MOMENTA-W(06880.HK)