--- title: "资源股中报第一枪：盛达资源吃到的，不只是贵金属涨价" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/42310042.md" description: "6 月 29 日，盛达资源发布 2026 年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润 3.5 亿元至 4 亿元，同比增长 399.31% 至 470.64%。这个数字足够把盛达推到 A 股中报预告的高增长样本里，但更关键的信号藏在增长结构里。公司提到，全资子公司金山矿业技改后采矿及选矿能力提升，产能逐渐释放，2026 年上半年产品产销量增加；叠加贵金属价格上涨，公司矿山主要产品销售价格同比提升..." datetime: "2026-06-30T08:42:18.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42310042.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42310042.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42310042.md) author: "[财报信号站](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/2152743.md)" --- # 资源股中报第一枪：盛达资源吃到的，不只是贵金属涨价 6 月 29 日，盛达资源发布 2026 年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润 3.5 亿元至 4 亿元，同比增长 399.31% 至 470.64%。这个数字足够把盛达推到 A 股中报预告的高增长样本里，但更关键的信号藏在增长结构里。 公司提到，全资子公司金山矿业技改后采矿及选矿能力提升，产能逐渐释放，2026 年上半年产品产销量增加；叠加贵金属价格上涨，公司矿山主要产品销售价格同比提升。 这份预告刚好打中了 2026 年资源股定价的核心切换：价格负责打开利润弹性，产能负责验证盈利中枢，治理和现金流负责决定估值上限。 当前来看，盛达资源短期有业绩催化，中期有矿山释放，但长期还要面对治理折价能否修复的考题。 **资金开始从涨价预期转向业绩验算** 贵金属板块的交易逻辑通常主要围绕金银价格展开。黄金受益于地缘风险、实际利率预期和央行购金，白银则兼具金融属性与工业属性。在风险偏好修复阶段，市场往往先买价格β，只要金属价格维持强势，板块就容易获得资金回流。 但进入中报窗口，价格上涨只是第一道催化，能否形成业绩兑现，要看矿山企业有没有产量增量、成本摊薄和现金流修复。资源股行情早期靠情绪，第二阶段靠利润表，第三阶段才会进入资产重估。盛达资源这次预告，在第二阶段向第三阶段的过渡位置。 数据显示：盛达资源一季度归母净利润为 7940.54 万元，上半年预告归母净利润 3.5 亿元至 4 亿元。按这个区间倒推，二季度单季归母净利润大约在 2.7 亿元至 3.2 亿元之间，环比放大明显。这个变化比同比增速更有信息量。同比高增长可能来自低基数，二季度环比跃升则更多的说明公司利润弹性正在集中释放。 资源股的估值重算，只有金属涨价还远远不够。金属价格是不稳定的，一旦回落，市场也会随之快速下修盈利预测，交易逻辑也会从业绩兑现退回价格博弈。可盛达把增长来源拆成了两部分：贵金属价格上涨带动售价提升，金山矿业技改后产能释放带动产销量增加。价格和产能同时向上，则有机会迎来估值重算。 换句话说，盛达资源给市场提供了更具体的计算题：金银价格高位阶段，新增产能能贡献多少利润？产量释放能否摊薄单位成本？二季度的利润放大能否延续到下半年？这些问题，比 “贵金属还会不会涨” 更接近公司估值的底层逻辑。 **资源股当前更看重 “量” 的确定性** 盛达资源当前核心的变化，来自金山矿业。公告里关于技改、采选能力提升、产能释放的表述并不复杂，但放在矿业公司定价体系里，分量不轻。 除了当期利润，资源储量、权益比例、矿山品位、采选能力、回收率、单位成本、安全环保约束，都会影响市场给多少估值。价格上涨会提高利润弹性，但新增产能才会抬高盈利中枢。金山矿业技改后的产销量释放，意味着盛达资源的利润增长开始拥有内部产能兑现的抓手。 这也是资源股与多数制造业公司的差别。制造业扩产常常伴随价格竞争、资本开支和折旧压力；矿山资产在景气上行期释放产能，新增产量更容易放大利润率。尤其在金银价格维持高位的阶段，每一吨矿石、每一单位金属产出，都可能被更高价格重新定价。 在资源股方面，市场喜好也在慢慢发生改变，偏爱锂、钴、镍等新能源金属的成长叙事已经慢慢消失，供需周期变化后，部分新能源金属经历杀估值，贵金属和稀缺资源重新成为资金寻找确定性的方向。黄金代表避险，白银兼具金融和工业属性，铅锌等品种更多取决于供需和成本曲线。盛达资源以白银为重要标签，又有矿山技改后的产能释放，在这轮资源股重新分层里具有一定的优势。 公司 6 月下旬增持德运矿业股权至 74%，也可以放进同一条资本故事里理解。德运矿业的巴彦包勒格矿区银多金属矿采矿权证载年产规模 90 万吨，权益比例提升后，市场自然会重新评估公司资源控制力和未来产能空间。资源股要讲长期逻辑，只讲金属价格是不够的，还要讲权益资源、产能节奏和资产完整性。 当然，要真正切入 “矿山产能释放 + 资源资产重估” 的估值框架，后续还要看矿山企业的兑现能力，要经过品位、回收率、安环、成本和现金流多重验证。盛达资源已经用中报预告给出了利润端的结果，后续半年报需要进一步回答经营端的问题：经营性现金流是否同步改善，毛利率是否真实扩张，新增产销量是否具有持续性，矿山爬坡是否带来额外资本开支压力。 **盛达资源的估值上限还要看信任修复** 盛达资源目前的资本故事并不缺催化，但 也有明显压制项。6 月 15 日，盛达资源公告称，公司及实际控制人因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。公司此前披露过控股股东及其附属企业非经营性资金占用情况，并称已收回全部被占用资金及占用利息，生产经营活动正常开展。即便如此，治理问题仍会影响机构资金的仓位上限和估值折扣。 资源股可以依靠价格周期获得利润弹性，也可以依靠产能释放获得盈利修复，但治理折价不会自动消失。对于市场来说，矿山资产本身已经存在周期波动、生产安全、环保约束和金属价格不确定性，如果再叠加信披和内控问题，资金会提高风险溢价。结果就是，公司利润可以修复，估值却未必同步修复。 这正是盛达资源后续核心的冲突点：基本面在改善，治理端需要补课；利润表在放大，资本市场还要看信任能否修复。 从盛达资源这份中报预告能很好地了解资源股的当前行情：市场正在从交易金属价格，转向筛选能够把价格周期转化为产量、利润、现金流和资源控制力的矿山公司。 ### 相关股票 - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLD.US.md) - [AGQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AGQ.US.md) - [SLV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SLV.US.md) - [000603.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000603.CN.md) - [07299.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07299.HK.md)