【港股打新】Momenta，城市 NOA 全球第一，自动驾驶龙头能不能打？

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上一篇分享了立讯精密，今天来看一家自动驾驶软件公司——Momenta。公司主要向车企提供智能驾驶解决方案，城市 NOA 已经大规模量产，同时也在推进 Robotaxi 业务。重点看收入增长、亏损收窄和接近 700 亿港元的估值。

一、新股发行概况

公司名称：MOMENTA GLOBAL LIMITED（06880.HK）

全球发售份额：1,993.83 万股

香港公开发售份额：199.38 万股

国际发售份额：1,794.45 万股

发行价格：295.60 港元

一手股数：20 股

入场费：5,971.62 港元

基石投资者：共 14 名，合计认购 3.7575 亿美元，约 29.44 亿港元，按发行价占全球发售约 49.95%

绿鞋：有

保荐人：中金公司、德意志银行

回拨机制：机制 B，公开发售最高可增至全球发售的 15%

申购日期：6 月 29 日—7 月 3 日

公布中签：7 月 6 日

暗盘时间：7 月 7 日 16:15-18:30

上市时间：7 月 8 日

市值：696.25 亿港元

甲尾：500 手

乙头：1,000 手

顶头槌：49,846 手

二、公司基本面分析

Momenta 主要有两类业务。一类是向整车厂提供城市 NOA、高速 NOA 等量产车解决方案，另一类是 Robotaxi 服务，目前后者贡献的收入还不多。

按截至 2026 年 2 月底过去十二个月的销量计算，公司在全球独立城市 NOA 解决方案提供商中排名第一，市场份额 64.5%。截至 2025 年底，公司累计获得 170 款车型定点，其中 68 款已经量产，安装量超过 68 万套。到 2026 年 2 月底，定点增加至 180 款，安装量超过 73.3 万套。

公司已经与奔驰、宝马、奥迪、丰田、本田、比亚迪等车企合作。量产车业务先收取技术开发费，车型正式量产后，再按照实际销量收取许可费。随着量产车型增加，许可服务收入占比由 2023 年的 3.1% 提高到 2025 年的 40.1%，收入结构正在改善。

2023 年至 2025 年，公司收入分别为 7.43 亿、13.25 亿和 24.13 亿元人民币，2024 年和 2025 年分别增长 78.4% 和 82.1%。毛利率由 17.5% 提高到 71.6%。

公司仍在亏损。同期净亏损分别为 25.70 亿、32.06 亿和 34.58 亿元，其中包含较多优先股及金融负债公允价值变动。剔除股份支付、公允价值变动和上市费用后，经调整亏损由 10.93 亿元收窄至 3.03 亿元，经营现金流出也由 10.69 亿元降至 2.81 亿元。

风险主要来自三个方面。自动驾驶行业仍受技术、事故和监管变化影响；2025 年前五大客户贡献 62.6% 的收入；车型定点也不代表确定订单，项目可能延迟、取消，最终收入还取决于对应车型的实际销量。

三、打新申购分析及我的操作

这波 15 个新股，具体资金分配放在星球了。Momenta 的优势是行业地位清楚，收入增长快，许可收入占比和毛利率同时提升。它不是只有 Robotaxi 故事，现阶段已经依靠量产车项目产生收入。

缺点是估值不低。公司市值接近 700 亿港元，目前仍未盈利，后续还要持续投入研发和 Robotaxi。不同投票权架构、客户集中度和自动驾驶监管，也会压制长期估值。

综合来看，Momenta 的题材、增长和发行结构都不错，短线吸引力高于大多数同期新股，货量也不少。

我的操作：我申购。

$MOMENTA-W(06880.HK)