--- title: "【港股打新】瑞为技术，民航视觉智能市占率第一，66 亿估值能不能打？" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/42381612.md" description: "你好，我是陆先。研究投资领域，分享海外讯息。上一篇分享了齐云山食品，今天来看一家 18C 人工智能公司——瑞为技术。公司主要向企业客户提供视觉智能产品，应用在机场、商业空间和安全驾驶等场景。重点看行业地位、持续亏损和 66 亿港元估值..." datetime: "2026-07-02T13:03:20.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42381612.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42381612.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42381612.md) author: "[陆先的笔记](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/12577892.md)" --- # 【港股打新】瑞为技术，民航视觉智能市占率第一，66 亿估值能不能打？ **你好，我是陆先。研究投资领域，分享海外讯息。** 上一篇分享了齐云山食品，今天来看一家 18C 人工智能公司——瑞为技术。公司主要向企业客户提供视觉智能产品，应用在机场、商业空间和安全驾驶等场景。重点看行业地位、持续亏损和 66 亿港元估值。 **一、新股发行概况** 公司名称：厦门瑞为信息技术股份有限公司（07656.HK） 全球发售份额：2,808.70 万股 H 股 香港公开发售份额：140.44 万股 国际发售份额：2,668.26 万股 发行价格：21.66 港元 一手股数：200 股 入场费：4,375.69 港元 基石投资者：无 绿鞋：无 保荐人：华泰国际、建银国际、农银国际 回拨机制：18C 申购日期：6 月 29 日—7 月 3 日 公布中签：7 月 6 日 暗盘时间：7 月 7 日 16:15-18:30 上市时间：7 月 8 日 市值：66.13 亿港元 甲尾：1,000 手 乙头：1,250 手 顶头槌：3,511 手 **二、公司基本面分析** 瑞为技术是一家企业视觉智能公司，基于计算机视觉、视觉大模型、多光谱成像和软硬件协同技术，提供智慧民航、智慧商业和智慧安全驾驶产品。 按 2025 年收入计算，公司在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市场份额 8.7%；在中国商业空间企业视觉智能产品市场排名第四，市场份额 1.7%。细分领域有一定地位，但整体规模仍不大。 2023 年至 2025 年，公司收入分别为 2.42 亿、3.95 亿和 4.43 亿元人民币。2024 年增长 63%，2025 年只增长 12.1%，增速明显放缓。毛利率由 40.8% 降至 39.8% 和 37.7%。 2025 年，智慧民航、智慧商业和智慧安全驾驶收入分别占 38.9%、34.9% 和 26.2%。业务结构更均衡，智慧民航收入较 2024 年下降，安全驾驶增长依赖地方政府推动的车辆安装项目。 公司的盈利表现不稳定。2023 年净亏损 3,258 万元，2024 年盈利 829 万元，2025 年又亏损 6,815 万元。剔除股份支付和上市开支后，2025 年经调整亏损仍有 4,879 万元，预计 2026 年继续亏损。 更大的问题是回款。2025 年贸易应收款项及应收票据达到 5.87 亿元，已经超过全年收入，应收账款周转天数升至 440 天。金融资产及合约资产减值亏损达到 7,005 万元，经营现金流出 1.25 亿元，年末现金只剩 3,814 万元。 客户和供应商也比较集中。2025 年前五大客户贡献 60.3% 的收入，前五大供应商占采购额 73.7%。项目受机场建设、商业地产和政府预算影响。 公司近期开始布局具身智能，推出融合视觉、触觉和力觉的 VTFLA 模型，并研发轮式腿人形机器人。这部分仍处于研发阶段，短期内还不能成为主要收入来源。 估值方面，公司按发行价计算市值约 66.13 亿港元。由于仍在亏损，不能用市盈率判断。以 2025 年收入粗略折算，市销率约 13 倍，已计入较高的 AI 和机器人预期。 **三、打新申购分析及我的操作** 这波 15 个新股，具体资金分配放在星球了。瑞为技术的优势是 AI 题材较热，在民航视觉智能细分市场排名第一，收入连续增长。 缺点是发行配置偏弱。公司没有基石，也没有绿鞋，虽然有三家联席保荐，但缺少机构锁货和上市后的稳定价格安排。 基本面压力更明显。公司 2025 年重新转亏，应收账款高于全年收入，经营现金流大幅流出，2026 年还会继续增加研发投入。具身智能能增加市场关注度，但现阶段主要收入仍来自民航、商业和安全驾驶项目。初始公开发售份额为 5%。大概率孖展超过 50 倍以上回拨到 20%。一手中签率预计 4%。 综合来看，瑞为技术有 AI、视觉智能和机器人概念，小公开盘也可能带来短线弹性。但 66 亿港元估值不低，亏损、回款和现金流问题都比较突出，无基石、无绿鞋进一步增加了风险。 **我的操作：我申购。** $瑞为技术(07656.HK) ### 相关股票 - [07656.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07656.HK.md) - [02797.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02797.HK.md)