--- title: "【港股打新】鼎泰高科，全球 PCB 钻针销量第一，近 40% 折价能不能打？" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/42421877.md" description: "你好，我是陆先。研究投资领域，分享海外讯息。上一篇分享了三环集团，今天继续看一只 A 股赴港上市的电子制造公司——鼎泰高科。公司主要生产 PCB 钻针、铣刀、研磨材料和智能数控设备，是全球最大的 PCB 钻针供应商。重点看 2025 年利润大幅增长、近 40% 的 A/H 折价和超过 1600 亿港元的估值..." datetime: "2026-07-03T14:58:28.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42421877.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42421877.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42421877.md) author: "[陆先的笔记](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/12577892.md)" --- # 【港股打新】鼎泰高科，全球 PCB 钻针销量第一，近 40% 折价能不能打？ **你好，我是陆先。研究投资领域，分享海外讯息。** 上一篇分享了三环集团，今天继续看一只 A 股赴港上市的电子制造公司——鼎泰高科。公司主要生产 PCB 钻针、铣刀、研磨材料和智能数控设备，是全球最大的 PCB 钻针供应商。重点看 2025 年利润大幅增长、近 40% 的 A/H 折价和超过 1600 亿港元的估值。 ### **一、新股发行概况** 公司名称：广东鼎泰高科技术股份有限公司（01377.HK） 全球发售份额：1,263.20 万股 H 股 香港公开发售份额：126.32 万股 国际发售份额：1,136.88 万股 最高发行价格：380.00 港元 一手股数：100 股 入场费：38,383.24 港元 基石投资者：共 17 名，按上限价占全球发售约 41.45% 绿鞋：无 保荐人：中信证券、汇丰 回拨机制：机制 B 申购日期：6 月 30 日—7 月 6 日 公布中签：7 月 7 日 暗盘时间：7 月 8 日 16:15-18:30 上市时间：7 月 9 日 市值：约 1,611.37 亿港元 甲尾：100 手 乙头：200 手 顶头槌：5,684 手 ### **二、公司基本面分析** 鼎泰高科主要为 PCB 制造环节提供精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料和智能数控设备。产品应用于 AI 服务器、数据中心、汽车电子、半导体、低轨卫星和消费电子等领域。 按销量计算，公司 2023 年至 2025 年连续位居全球 PCB 钻针市场第一，2025 年全球市场份额为 29.2%；按销售收入计算，2025 年市场份额为 22.9%，同样排名全球第一。公司还拥有全球最大的 PCB 钻针产能和涂层刀具产能。 2023 年至 2025 年，公司收入分别为 12.95 亿、15.53 亿和 20.84 亿元人民币，2024 年和 2025 年分别增长 19.9% 和 34.2%。同期净利润分别为 2.19 亿、2.27 亿和 4.32 亿元，2025 年增长 89.9%；经调整净利润为 4.45 亿元。 毛利率分别为 35.1%、34.7% 和 40.4%，净利率由 14.6% 提高到 20.7%。2026 年第一季度收入约 7.56 亿元，毛利约 3.76 亿元，毛利率进一步提高到 49.7%。 精密刀具是核心业务，2025 年收入 17.40 亿元，占总收入 83.5%。其中钻针属于消耗品，PCB 层数增加、孔径缩小，会提高刀具使用量和性能要求。AI 服务器和高端 PCB 扩产，是公司目前主要的增长逻辑。 不过业务集中度也比较高。2025 年超过九成收入来自中国内地，海外收入占 9.2%；前五大客户贡献 30.8% 的收入。功能性膜材料 2025 年收入下降超过一半，并录得约 7% 的毛损率。 公司回款周期不短。2025 年贸易应收款项及应收票据约 12.21 亿元，周转天数为 144 天。银行借款由 2025 年底的 5.86 亿元，进一步增至 2026 年 4 月底的 11.30 亿元，扩产正在增加资金需求。 公司已在泰国开始量产，并收购德国 PCB 刀具企业 MPK Kemmer。新生产基地的钻针设计年产能约 9.6 亿支，同时也开始布局具身机器人和高端精密磨床，但这部分短期收入贡献仍然有限。 估值方面，较 A 股折价近百分之四十。股价按上限价计算，公司市值约 1,611.37 亿港元。以 2025 年净利润粗略折算，市盈率超过 300 倍，估值已经明显反映 AI 服务器和高端 PCB 行业的增长预期。 ### **三、打新申购分析及我的操作** 这波 15 个新股，具体资金分配放在星球了。鼎泰高科的优势是行业地位高，已经盈利，2025 年收入、净利润和毛利率同时增长。钻针具有耗材属性，AI 服务器、高层数 PCB 和封装基板需求上升，对公司更有利。 发行配置不错。17 名基石包括胜宏科技、HHLR、Aspex、建滔、CPE、CloudAlpha、易方达、泰康、霸菱和定颖投资等，合计锁定 41.45% 的发售股份。 香港公开发售虽然有 126.32 万股，但其中 12.63 万股预留给海外员工。扣除这部分后，普通公开发售约 1.14 万手，筹码很少。一手入场费超过 3.8 万港元，门槛也比较高。 缺点是公司没有绿鞋，只有发售量调整权，不能用于上市后的价格稳定。估值同样很高，短线表现会更加依赖 A/H 折价、基石锁货和市场情绪。 综合来看，鼎泰高科的基本面和增长明显强于多数新股，近 40% 的 A/H 折价也有吸引力。虽然估值不便宜、没有绿鞋，但公开筹码少，基石配置较强，短线条件不错。 **我的操作：申购。** $鼎泰高科(01377.HK) ### 相关股票 - [301377.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/301377.CN.md) - [00148.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00148.HK.md) - [01888.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01888.HK.md) - [02476.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02476.HK.md) - [01377.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01377.HK.md) - [300476.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300476.CN.md) ## 评论 (1) *1 comments available on the platform.*