--- title: "ATFX：美联储会议纪要！需要实施一定程度的政策紧缩" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/42540792.md" description: "ATFX 汇评：关于美联储首次加息时间点的判断，一种依据是 FedWatch，数据显示 9 月美联储加息的概率 51.5%，高于 10 月和 12 月的 46.9%、38%；另一种依据是点阵图，根据 6 月美联储利率决议材料，年底前加息 25 基点的概率较高。第三种依据是美联储会议纪要。北京时间今日 2:00，美联储公布最新会议纪要，对应 6 月 17 日至 28 日的利率决议..." datetime: "2026-07-09T09:44:14.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42540792.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42540792.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42540792.md) author: "[交易员说](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/25527811.md)" --- # ATFX：美联储会议纪要！需要实施一定程度的政策紧缩 ![6a4e92948a8b15.34158667](https://pub.pbkrs.com/social/2026/25527811/26MvLx4zQVYywy4f3V4jLsmMRMyz7c8f.jpg?x-oss-process=style/lg) ATFX 汇评：关于美联储首次加息时间点的判断，一种依据是 FedWatch，数据显示 9 月美联储加息的概率 51.5%，高于 10 月和 12 月的 46.9%、38%；另一种依据是点阵图，根据 6 月美联储利率决议材料，年底前加息 25 基点的概率较高。 第三种依据是美联储会议纪要。北京时间今日 2:00，美联储公布最新会议纪要，对应 6 月 17 日至 28 日的利率决议。会议纪要中提到：“几乎所有这些与会者都表示，可能需要实施一定程度的政策收紧，以使通胀回落至 2%。” 从这一点来看，美联储长期将加息的预期增强，但具体加息的月份仍不确定。 会议纪要中还提到：“联邦基金利率模态路径的中位数显示，截至 2027 年初目标区间将保持不变，明年第二季度将实施一次降息。” 这段话对首次加息时间点的预测与另外两个依据不同，它没有探讨首次加息的时间点，而是对明年二季度可能实施一次降息进行了强调。 图 1，美联储过去十年的利率曲线-ATFX 美联储的货币政策具有连续性，年底加息后，隔年二季度再降息的概率较低。如上图所示，一旦开启加息，持续时间多则两年，少则一年零四个月，几乎不会出现单次加息后迅速降息。考虑到美伊之间的冲突经常反复，国际油价暴涨暴跌，美联储也有可能短期内调整利率。不过，这种情形出现的概率依旧较低。 **1.关于通胀，会议纪要提到：通胀水平仍处于高位且进一步走高。** 图 2，美国核心 PCE 物价指数年率柱线-ATFX PCE 物价指数年率，连续四个月升高，最新值 3.4%，远超 2% 的目标。如果不是因为美联储判定通胀升高是由短期因素（关税、美伊冲突）导致，美联储可能早就已经开启加息进程。国际油价的变化是导致过去四个月美国 PCE 数据升高的核心驱动因素。研判美国通胀前景，实际已经演变为研判美伊局势的前景。大部分美联储委员不认为 3.75% 的利率上限具有限制性，这为通胀继续走高创造了机会。 **2.关于就业，会议纪要中提到：今年非农就业增长有所加快，且增速大致与潜在劳动力增长相符。** 就业市场受到 AI 产业发展的冲击，尤其是对基础岗位的替代方面。但是，AI 技术能够提高生产效率，压降企业经营成本，从而对通胀形成下行压力。AI 技术的发展整体上对宏观经济形成 “降低通胀，提高失业” 的作用。不过，本次会议纪要对 AI 冲击劳动力市场的内容谈及不多。委员们更加担心美伊冲突或者特朗普政策导致企业信心受挫，降低宏观经济增速，从而导致企业减少招聘或者开始裁员。 **ATFX 风险提示、免责条款、特别声明：**市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。 ### 相关股票 - [SCO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SCO.US.md) - [UCO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UCO.US.md) - [USL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/USL.US.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BNO.US.md) - [DBO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBO.US.md) - [USO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/USO.US.md) - [WTID.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/WTID.US.md) - [WTIU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/WTIU.US.md) - [03140.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03140.HK.md)