🇰🇷韩国股市出了大问题。

KOSPI 在今年峰值时上涨了 122%。此后在过去 25 天内暴跌 -27%，现在年至今仍上涨 +60%。

即使经历了那波上涨，Kospi 的市盈率仍低于 6.4 倍远期收益，这是有记录以来最低水平，甚至低于 2008 年金融危机期间的水平。

收益增长速度快于股价。

远期收益预期今年上涨了 170%，这是自 2006 年以来最大涨幅，主要由三星和 SK 海力士推动，因为 AI 需求推动存储芯片价格飙升。

分析师上调评级已连续 17 个月，这是九年多来最长连涨纪录。

但如此低的市盈率意味着投资者不相信这些利润能持续。存储芯片行业一直以来就是暴涨暴跌的生意。

今天 Kospi 暴跌 -8%，蒸发了 460 万亿韩元，并触发了今年第 7 次熔断机制。

一年内触发七次熔断是个严重问题。

仅三星和 SK 海力士就占整个指数的一半以上，加上杠杆 ETF，它们驱动了韩国 70% 的交易量。

当这两家公司波动时，整个市场都会随之剧烈波动，双向皆然。

这就是为什么 Kospi 可以上涨 122%，然后下跌 27% 并触发 7 次熔断，全都发生在同一年。

可以肯定地说，有史以来最便宜的市场也是最脆弱的市场。