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title: "“别人恐惧我贪婪”：SemiAnalysis 逆势看多海力士"
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description: "专注半导体与 AI 基础设施的顶级研究机构 SemiAnalysis 逆势发布了一份 SK 海力士看多报告，标题直指巴菲特的经典名言——《在他人恐惧时保持贪婪》。"
datetime: "2026-07-14T07:04:20.000Z"
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# “别人恐惧我贪婪”：SemiAnalysis 逆势看多海力士

“别人恐惧我贪婪”：SemiAnalysis 逆势看多，SK 海力士的盈利底牌何在？

近期内存板块波动加大，市场情绪逐渐转向谨慎。然而，专注半导体与 AI 基础设施的顶级研究机构 **SemiAnalysis** 却逆势发布了一份看多报告，标题直指巴菲特的经典名言——《在他人恐惧时保持贪婪》。

该机构的核心判断十分明确：**SK 海力士（SK Hynix）在 2026 年第二季度及未来的 DRAM 盈利表现，将依然保持强劲。**

### 一、 凭什么乐观？核心数据拆解

SemiAnalysis 表示，尽管近期市场充斥着杂音，且定价方法有所调整，但团队对 SK 海力士 2Q26 的 DRAM 业绩仍维持高度乐观的预期：

**综合 ASP 环比暴涨**：预计 DRAM 综合平均售价（ASP）环比将大幅增长约 **45%**。

**营业利润超市场共识**：DRAM 营业利润预计将达到约 **55 万亿韩元**，这一数字显著高于当前许多市场的共识。

**通用型内存成为 “主发动机”**：报告指出，通用型 DRAM（Commodity DRAM）定价环比飙升约 **60%**，是拉动本季盈利的核心动力；相比之下，HBM（高带宽内存）价格在季度内仅有低个位数的微调，表现相对平稳。

**💡 核心洞察：** 过去，市场习惯将海力士的盈利弹性完全押注在 HBM 上。但这份报告揭示了一个硬币的另一面：**这一季真正的利润推手其实是通用 DRAM 的暴涨，而 HBM 扮演了稳定器的角色。** 这意味着海力士的盈利来源比多数人想象的更加宽广，具备更强的抗风险韧性。

### 二、 需求不失速：下游大厂还在加码买单

内存价格能够持续飙升的前提，是下游客户有能力且愿意持续买单。摩根士丹利（大摩）最新的研报，正好为 SemiAnalysis 的 “涨价论” 提供了坚实的需求端支撑。

大摩指出，大型云厂商的资本开支不仅没有失速，反而正在进一步往上加码：

**资本开支上调**：大摩将全球五大超大规模云厂商 2027 年和 2028 年的资本开支预测，分别上调至 **1.2 万亿** 和 **1.4 万亿美元**。

**算力规模翻倍**：这些资金将直接转化为算力，预计五大云厂的可用算力将从 2025 年的约 30GW 狂飙至 2028 年的约 **117GW**，接近 4 倍增幅。

**价值量结构性暴涨**：对内存厂而言更关键的是，**AI 机架中内存的成本占比正在快速抬升**。在新一代 Vera Rubin 机架中，内存成本占比已从过去的高个位数百分比跃升至约 **25%**。

**结论很明确：** SemiAnalysis 论证了 “内存在涨价”，大摩则解释了 “谁在买单以及为什么涨”。新一代 AI 服务器对内存需求量与价值量的双重放大，正是海力士、三星、美光等内存巨头最直接的业绩托底。

### 三、 机构结论：调整之后，风险回报比更具吸引力

SemiAnalysis 坦言，团队充分理解投资者近期对内存板块高位波动的担忧。但他们依然认为，在经历了一段时间的估值调整后，**SK 海力士及其他内存龙头，是当前整个半导体领域中风险回报比（Risk-Reward Ratio）最好的投资机会之一。**

当市场因短期波动而犹豫退缩时，基本面的强劲数据让该机构坚定地站在了乐观的一侧。当然，这一切乐观的前提都建立在 “云厂商资本开支不放缓” 的基础上，一旦 AI 支出节奏发生转向，内存行业将首当其冲。

### 📊 相关关注标的

#### 存储产业链龙头

$SK海力士-WI(SKHYV.US) ：韩国内存芯片巨头，全球 HBM 市场的绝对龙头，英伟达 AI 加速器的核心内存供应商。

$南方东英 SK 海力士每日杠杆最多(2x)产品(07709.HK) ：追踪 SK 海力士单日股价 2 倍表现的杠杆 ETF。涨跌双向放大，**仅适合短线波段操作，不宜长期持有**。

#### 资本开支方（AI 基建的需求源头）

$微软(MSFT.US) / $亚马逊(AMZN.US) / $谷歌-A(GOOGL.US) / $Meta(META.US) ：全球头部云服务商与 AI 巨头，数据中心与算力集群的直接出资方，其资本开支指引是整个内存行业的晴雨表。

**相关标的**

$SK海力士(SKHY.US) —— 韩国内存芯片巨头，全球 HBM 市场龙头，也是英伟达 AI 加速器的主要内存供应商。

$南方东英 SK 海力士每日杠杆最多(2x)产品(07709.HK) —— 追踪 SK 海力士单日股价 2 倍表现的杠杆产品，涨跌双向放大。

$南方东英三星电子每日杠杆最多(2x)产品(07747.HK) —— 追踪三星电子单日股价 2 倍表现的杠杆产品，机制同上；三星是全球最大的内存与手机厂商，DRAM、NAND、面板、代工全线布局。

$美光科技(MU.US) —— 美国唯一的主要内存厂商，DRAM、NAND、HBM 全线布局，产品覆盖服务器、PC、移动和汽车等领域。

$闪迪(SNDK.US)—— 专注 NAND 闪存与存储产品的厂商，2025 年从西部数据分拆独立上市。

$西部数据(WDC.US) —— 全球领先的机械硬盘（HDD）厂商，主攻企业级和数据中心的大容量存储。

$希捷科技(STX.US) —— 全球领先的机械硬盘厂商，专注大容量近线硬盘，并推进 HAMR 技术提升单盘容量。

$南方KOSPI(03121.HK) —— 追踪韩国 KOSPI 200 指数的 ETF，一篮子持有韩国市值最大的 200 家公司，三星电子、SK 海力士为前两大权重股。

$Roundhill Memory ETF(DRAM.US) —— 聚焦存储芯片产业链的主题 ETF，一篮子持有全球主要存储厂商。

$Roundhill T-Rex 2X Long DRAM Dly TrgtETF(RAM.US)—— 追踪 Roundhill Memory ETF（DRAM）单日表现 2 倍的杠杆产品。

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> **⚠️ 风险提示：** 本文基于公开研报整理，不构成具体投资建议。
> 
> **周期性风险**：存储行业与 AI 基建具有极强的周期性，个股波动显著。
> 
> **预期分歧**：目前市场对海力士的盈利预期仍存在分歧，部分本土券商给出了更为谨慎的下修预期（例如将 DRAM ASP 环比增速下调至约 29%）。
> 
> **工具风险**：杠杆类产品损耗较大，仅适合具有丰富经验的投资者进行短线交易，请理性判断。

### 相关股票

- [META.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/META.US.md)
- [MU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md)
- [WDC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/WDC.US.md)
- [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSNGY.US.md)
- [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md)
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- [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOGL.US.md)
- [SKHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SKHY.US.md)
- [STX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/STX.US.md)
- [SKHYV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SKHYV.US.md)

## 评论 (11)

- **潜移默化的影响 · 2026-07-14T10:10:53.000Z · 👍 1**: $费城交易所 半导体 ETF - iShares(SOXX.US)和$半导体 3 倍做多 - Direxion(SOXL.US)呢
- **Apollo007 · 2026-07-14T09:52:35.000Z · 👍 1**: 哈哈，带头打压砸盘的是它，现在带头逆势抄底的还是它，所以大家知道塔是做什么的了吧😄
- **Mr sen · 2026-07-14T07:51:51.000Z**: 这机构开始唱多，就要留意了
- **burnham · 2026-07-14T07:47:31.000Z · 👍 4**: 别人亏钱我跳楼
- **投资小达人 · 2026-07-14T07:44:28.000Z · 👍 5**: 急啊，昨天海力士下单一直提示网络异常，是我手机问题吗？
  - **坐等个股起飞** (2026-07-14T07:54:05.000Z): ip 被限制啊，便宜的我在用 vultr、digitalocean
  - **Angelabb** (2026-07-14T20:40:02.000Z): 能不能跟我共享
  - **102500→82.4【2026】** (2026-07-15T06:48:02.000Z): 花几百买个😂找个能改地区的稳定点的
- **喃森 · 2026-07-14T07:16:37.000Z · 👍 15**: 这机构少看，上周带头看空砸盘的也是他，现在低价抄底
  - **吃练睡** (2026-07-14T07:48:54.000Z): 抄完底又开始看多，又要来割韭菜了
  - **霓虹的交易员** (2026-07-14T11:23:58.000Z): 卖方机构常见操作


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