--- type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/42670196.md" description: "现在世界或许不缺聪明人尤其在股市 各种智商 130+ 在搏儍还不算量化软件在比较你比我更聪明 在竞争今天我比你多赚几个点国人丛林法则 零和博弈场习惯了为学日益为道日损所以 普通人 走大道至简 承认自己笨或许才好运尊重时间 在别人都不想竞争时机构考核 Kpi 有口时你还在场子上因为你相信世界美好企业在创业价值尤其以为看小作文德明利那种1000000➕同比增长能赚钱冲进去 但是底层逻辑没明白国内有几家企业能做到同比这数学会多看数据 财报（虽然财报都...但是相对普通人更真实些 模组利润都被上游等赚走 Q2 数据就很差）德明利 Q1 营收 75 亿净利 33.4 亿Q2 营收 95 亿净利 27 亿，利润少的 6.4 亿去哪了？一、核心底层逻辑：一季度利润靠低价库存红利二季度红利消退1. 2025 年底公司提前大规模囤货，颗粒采购成本极低；26Q1 卖出的货，大多是这批低价库存，售价随存储涨价走高，单季毛利率冲到 44%，库存升值贡献超 20 亿利润。2. 到二季度，低价老库存基本消化完毕，新采购存储颗粒价格大幅上涨，单位产品原材料成本抬升；虽然营收从 75 亿涨到 95 亿（多卖 20 亿货），但每一笔销售的毛利空间被压缩，综合毛利率环比明显下滑。二、资金流向 1：营业成本大幅吞噬利润（最大去向）营收提升 26.7%，但上游晶圆、NAND 颗粒采购成本涨幅远高于收入增速：Q1 营收 75.38 亿，营业成本仅 32.1 亿；Q2 为冲营收加大备货、高价拿货，销售对应的结转成本大幅增加，增量营收几乎被原材料涨价吃掉，增量收入无法转化为净利润。三、资金流向 2：存货占用大量现金，账面利润没变成现金流截至 26Q1 末存货 121.92 亿元，较 2025 年末暴涨 72.73%，占总资产 66%。二季度为承接订单持续加码备货：1. 赚到的账面利润，全部拿去买存储颗粒、生产成品，体现在资产负债表 “存货”，而非净利润留存；2. 经营现金流为负，公司靠短期借款囤货，财务利息持续增加。四、资金流向 3：各项期间费用环比抬升1. 研发费用：扩企业级 SSD、主控芯片研发，人员、设备投入增加；2. 财务费用：存货扩张靠借贷，短期借款规模上升，利息支出持续走高；3. 销售/管理费用：营收扩张配套销售团队、渠道拓展、产能管理，费用同步抬升，进一步挤压净利润。$SK海力士(SKHY.US)$Lumentum控股(LITE.US)$美光科技(MU.US)$Lumentum 两倍做多 ETF(LITX.US)$长飞光纤(601869.SH)$长飞光纤光缆(06869.HK)" datetime: "2026-07-15T00:52:53.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42670196.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42670196.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42670196.md) author: "[嘉禾暖光学习财商](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/17154496.md)" generator: "portal-rs" --- # 现在世界或许不缺聪明人尤其在股市 各种智商 130+ 在搏儍还不算量化软件在比较你比我更聪明 在竞争… ### 相关股票 - [SKHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SKHY.US.md) - [LITE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LITE.US.md) - [MU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md) - [LITX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LITX.US.md) - [601869.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601869.CN.md) - [06869.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/06869.HK.md) ## 评论 (4) - **跟顾神反着买 · 2026-07-15T01:06:00.000Z**: 按道理利好存储颗粒厂啊 - **长桥挺好的** (2026-07-15T04:20:51.000Z): 利好长鑫，长鑫上市第一天要涨 500% - **顺天命 · 2026-07-15T00:57:41.000Z**: 清华北大就懂了吗😂 - **嘉禾暖光学习财商** (2026-07-15T01:05:56.000Z): 你懂了吗🤔 没必要反驳这种没啥意义，有真东西就分享点真的能帮助自己和别人的 --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**