本期干货分享｜02331 李宁
今期真心干货分享｜现在报 15.03
市场规模持续成长，2025 年内地运动鞋服总规模 4,320 亿，较去年同期 + 7.2%，远超传统服饰增速。
国潮持续取代国际品牌：李宁市占 12.8% 稳居第二，超越阿迪达斯，紧追安踏 16.2%；耐吉市占持续下滑，本土品牌竞争力不可逆。
成长空间充足：户外、专业篮球、高阶国潮、下沉市场四大增量板块，人均运动消费仍有提升空间。
2026 全年多重事件催化，股价弹性充足
体育大年红利：全年奥运赞助持续曝光，下半年国际赛事密集，品牌流量扩大；
库里赛季催化：NBA 新赛季库里全线上脚李宁产品，第四季度篮球品类流水加速；
新店型落地、高阶新品持续发布，带动单店销售与毛利率改善；
消费缓修复预期：内地零售消费逐季回暖，运动板块属顺周期品类，后续流水可望改善；
机构目标价普遍 23–26 港元，当下股价距离目标有近 50% 上行空间。$恒生指数(00HSI.HK)$李宁(02331.HK)
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