---
type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/42706231.md"
description: "$南方两倍做多海力士(07709.HK)理解一下这波机构的跨市套利原理 (用豆包总结了一下)，也是自己学习的一个笔记。有不对的地方请各位指教。基础前提：10 张美股 ADR=1 张韩国海力士股票；7.29 之前只能 ADR 换成韩股，韩股没法做成 ADR，所以美股能一直比韩股贵，差价越拉越大。 第一阶段：今天～7.28（通道没全开，赚「差价越变越大」的钱） 机构操作 一边在美股买 ADR（做多），一边在韩国用期货/融券借股票先卖掉（做空韩股），两边仓位对应同等市值。 怎么稳赚？不靠股票涨跌，只看谁涨得更多 1. 行情 1：美股疯涨、韩股小涨ADR 赚的钱 > 做空韩股亏的钱，净赚差价拉大的利润​2. 行情 2：美股小跌、韩股大跌做空韩股赚的钱 > ADR 亏的钱，照样净赚​3. 行情 3：两边同步同幅度涨跌一多一空盈亏抵消，不亏钱，拿着等差价继续变大 核心逻辑 因为政策堵死了 “低价韩股做成 ADR 砸美股” 这条路，美股炒作资金只会持续推高 ADR 价格，两地差价只会越扩越大，机构稳稳吃溢价扩张的收益。 第二阶段：7.29 通道开放当天，赚「差价直接抹平」的终极利润 前置铺垫（机构早就布局好） 7.28 前已经建好完整组合：手里拿着一堆高价 ADR，同时欠了一堆借来的韩股空头。 完整闭环操作（一步看懂怎么赚钱） 1. 机构把手里高价的美股 ADR 交给托管银行注销（注销不是换现金，是兑换成等额韩国股票）；​2. 银行给机构对应数量的韩股，这批股票刚好用来归还之前借来做空的韩股，空头仓位直接平仓了结；​3. 算账：当初低价卖出韩股拿到一笔钱，高价买入 ADR 只花了一笔钱，中间巨大的价差直接落袋； 为什么 7.29 韩股会大跌？ 全市场机构同一天统一注销 ADR、批量兑换海量韩股用来还券，市场突然涌出巨量韩股抛盘，股价被砸低；同时 ADR 大量注销、流通变少，美股价格同步回落，两地高价差直接快速消失。 底层盈利原理 之前美股比韩股贵 50%，等于同一份资产两边标价差一大截；7.29 有了兑换通道，机构直接用贵的美股凭证换成便宜的韩股还债，吃掉中间全部差价，属于近乎无风险的收尾套利。 一句话极简总结 1. 7.29 前：买美股、空韩股，赌美股持续比韩股更贵，差价越拉越大就赚钱；​2. 7.29 当天：把高价美股 ADR 注销换成韩股，偿还之前做空借的股票，一次性吃干净全部价差利润；海量兑换出来的股票集中抛售，直接打压韩股行情。"
datetime: "2026-07-16T01:18:30.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/topics/42706231.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42706231.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42706231.md)
author: "[JasonR](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/20451053.md)"
---

# $南方两倍做多海力士(07709.HK)理解一下这波机构的跨市套利原理 (用豆包总结了一下)，也是自…


### 相关股票

- [07709.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07709.HK.md)
- [SKHYV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SKHYV.US.md)

## 评论 (4)

- **Vincy 雲昔 · 2026-07-16T01:57:14.000Z**: 还券之后市场上的借券本平仓，会造成买入压力而非卖出压力... “会造成大量抛盘” 说反了...
  - **孙割的交易员** (2026-07-16T02:04:47.000Z): 确实
- **C为亡 · 2026-07-16T01:24:05.000Z**: 是怎么样都得大跌吗……
  - **JasonR** (2026-07-16T01:36:35.000Z): 是会大幅度震荡，不要把 07790 做中长期