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type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/42713380.md"
description: "台积电 26Q2 火线速读：在 AI 市场需要 “强心剂” 的情况下，台积电的本次财报是 “难以让市场满意的”。由于公司会披露月度经营数据，本季度营收的 402 亿美元，是符合市场预期的（买方预期 400 亿左右）。相比于营收端，市场更关注公司毛利率的表现。公司本季度毛利率 67.7%，达到了指引区间上限，但略低于上调后买方预期（部分激进的预期更是给到了 69%+）。当前毛利率仍处于持续走高的趋势中，一方面是因为产能利用率提升（N5 及以下制程的产能利用率持续保持在 100% 以上），另一方面是加急订单带来了 ASP 上升（部分订单享有超 50% 的价格溢价）。在产能持续满载的情况下，公司对资本开支的提升更有动力。公司本次将资本开支大幅提升至 600-640 亿美元（此前是 520-560 亿的较高区间），大幅好于市场预期（580 亿）。这意味着公司下半年的资本开支将达到 332-372 亿美元，同比增长 56%-75%，这也符合 ASML“前低后高” 的全年收入展望。对于未来经营面展望，公司预期下季度收入达到 446-458 亿美元，毛利率 65-67%。由于台积电给出了全年增长指引，下季度指引重要性就削弱了。公司管理层将全年收入增速目标提升至 “40%”（此前是至少 30%），略好于市场主流预期（35% 以上）。整体来看，在 AI 科技链需要 “信心” 注入的情况下，市场期待台积电能给出一份 “足够耀眼” 的财报。然而台积电的本次财报及展望，并没给出 “大超预期” 的表现。从各个数据来看，只有资本开支明显好于市场期待，这也只相对利好于 ASML 等上游设备公司。更多信息，欢迎关注海豚君后续点评及交流纪要内容。$台积电(TSM.US)"
datetime: "2026-07-16T07:23:35.000Z"
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  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42713380.md)
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# 台积电 26Q2 火线速读：在 AI 市场需要 “强心剂” 的情况下，台积电的本次财报是 “难以让市…


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## 评论 (24)

- **zealottu · 2026-07-17T03:02:04.000Z**: 真如你所分析，市场真的成赌场了，天天就是赌大幅超预期，这个市场绝对有病，人家正儿八经的实干，你给分析出这个来
- **Virus · 2026-07-16T21:33:51.000Z**: 目前市场只看他想表达的就是缺乏爆炸性增长
- **山雨 · 2026-07-16T09:47:50.000Z**: 说胡话 这个利润率再大超预期 学三星？
- **紫电之岚 · 2026-07-16T09:04:55.000Z · 👍 5**: 这种文案写出来，就是先射箭再画靶，怎么说都对
- **張忠謀是我爺爺 · 2026-07-16T07:54:20.000Z**: 超预期，大超预期，大大超预期，大大大超超预期，这市场什么时候给到这么🤣
  - **Jenny201207** (2026-07-16T08:09:40.000Z): 都没用，你看美光大大超预期还不是跌📉，看淡了，说白了就是想跌。
- **徒步墩墩 · 2026-07-16T07:45:37.000Z**: 说白了 超预期还不满足 大超预期 又会变成业绩见顶的说法
  - **北海狮子** (2026-07-16T07:52:30.000Z): 就是华尔街想让你跌，什么财报都没用
- **风间影月 · 2026-07-16T07:40:00.000Z**: 真的服了
- **纯纯小白 · 2026-07-16T07:38:09.000Z · 👍 3**: 好像最近发财报的公司没有几家让市场满意的，满足市场欲望好有难度😂
- **暴富阿佳 · 2026-07-16T07:36:54.000Z · 👍 15**: 正说反说都有理，笑死
  - **海豚研究** (2026-07-16T09:56:23.000Z): 我够客观了吧。。
  - **海淘一块** (2026-07-16T13:04:39.000Z): 跟着股价评价，是客观的
  - **EricGo688** (2026-07-17T00:30:53.000Z): 其实现在根本不看财报，华尔街就是暴力回调
- **Simon93 · 2026-07-16T07:35:32.000Z · 👍 31**: 海豚每次就是看市场反应在这说符合不符合预期，然而 tsm 每次财报本来就都是跌的，我觉得你们真的不能这么做媒体，离谱
  - **佳昊札记** (2026-07-16T07:40:55.000Z): 讲得好，马后炮真没太大意义
  - **inortate** (2026-07-16T08:20:12.000Z): 台积电发财报当天的股价一般都是阴线
  - **Oscar.yw** (2026-07-16T08:31:52.000Z): 是的，一看夜盘开始砸就说难以满意，估计看到夜盘形势大好就要急不可耐开夸了
- **博良君 · 2026-07-16T07:32:41.000Z · 👍 3**: 利润还不算大超预期？
- **logic_s · 2026-07-16T07:30:00.000Z**: 产能都拉满了，要超预期，意思是涨价幅度不够所以市场也不买账？
  - **彩子** (2026-07-16T07:33:28.000Z): 跟买不买账没有关系，纯粹是收割行情
  - **logic_s** (2026-07-16T07:41:30.000Z): 其实是在质疑海豚对于这个 “超预期” 的定义，哈哈