AI 赛道进入均衡配置窗口，港股两大高安全边际赛道值得重点跟踪

上半年全球算力 AI 板块走出持续上行行情，市场资金高度集中单一成长主线，伴随半年报业绩验证周期到来，海外市场资金开始主动调整持仓结构，降低单一赛道集中持仓风险，分散布局具备估值修复空间的细分方向。
从跨境资金流动行为来看，机构当下配置思路发生明显转变：不再集中押注单一高景气科技赛道，而是采用 “均衡成长” 思路，挖掘前期充分回调、基本面拐点明确的港股细分板块，当下资金主要流向两大方向：港股科技、创新药生物科技。
重点拆解创新药赛道核心逻辑
估值处于历史低位，安全边际充足
2025 年三季度至 2026 年上半年，港股创新药指数出现深度回调，板块估值、机构持仓均回落至近五年低位区间，大量管线扎实、商业化落地顺畅的头部企业股价充分消化悲观预期，具备较强逆向配置价值。
出海商业模式完成升级，行业价值重估
过去国内药企出海以一次性权益授权为主，2026 年行业全面切换至全球共研、利润共享合作模式。年内头部药企与跨国药企达成多笔百亿级别长期战略合作，覆盖肿瘤、代谢、免疫等核心管线，国内药企在全球医药产业链议价能力持续提升。
行业交易数据验证景气度：上半年国内药企海外合作授权数量同比提升 34%，交易总规模同比增长 40%，产业基本面持续向好。
资金持续借道 ETF 布局
跟踪港股创新药的场内 ETF 近期份额出现爆发式增长，单只产品短期规模翻倍，资金持续借道指数工具布局板块修复行情，成分股以具备全球商业化能力的出海药企为主。
补充配置思路
短期可均衡搭配港股科技板块对冲单一板块波动；中长期看创新药兼具高研发壁垒、全球化成长属性，与硬核科技同属成长赛道，能承接高位科技资金调仓需求。
风险提示：医药研发存在临床进度不及预期风险，港股市场受汇率、海外流动性影响波动较大，本文仅复盘市场公开数据，不构成任何投资建议。$立讯精密(02475.HK) $立讯精密(002475.SZ) $紫光股份(000938.SZ) $中兴通讯(00763.HK) $中兴通讯(000063.SZ) $紫光股份有限公司(25108.HK)