$中国软件国际(00354.HK)今天涨了 23%，量放到平时的十几倍——催化是跟月之暗面签了「登月计划」Token 分成及联合创新协议，共建实验室做企业级 Agentic AI，从软件外包往 Token 运营商转的故事被一把点燃。

$迅策(03317.HK)也涨了 18%，Token ARR 五月环比翻了三倍多，解禁靴子落地后基本面反而把股价撑住了。

$中国软件国际(00354.HK)和$迅策(03317.HK)都在讲「按 Token 收钱」的新商业模式，故事性拉满，但估值也是按故事给的。单日 20% 上下的拉升，是模式重估的起点还是情绪的顶点？我觉得是中间偏后——分成协议还没有收入数字背书，等第一份 Token 收入落到财报再谈重估也不迟。