美元指数冲到二月以来高位、VIX 收在 18.8、油价单日涨近两个点——风险偏好收缩加通胀韧性的配方，钱在往「确定性」里挪。

今天接住这笔钱的是防御端：$大唐发电(00991.HK)、$中广核电力(01816.HK)都涨了五个点上下，$中烟香港(06055.HK)涨了四五个点，股息厚、现金流稳的资产被集体抬价；$埃克森美孚(XOM.US)反而横着没动，美股油气大票已经把地缘溢价消化过一轮。

可以读成滞胀交易开场，也可以只是大盘轮动里的防御补涨。分辨的办法不复杂：看下一个 CPI 和油价能不能同向再走一段，走得动就是前者。