ATFX：加拿大 6 月 CPI 年率下降至 2.8%，USDCAD 显著反弹

ATFX 汇评：根据加拿大统计局昨日公布的数据，加拿大六月 CPI 年率从 4.2% 下降至 2.8%，降幅 0.4 个百分点。6 月汽油价格同比涨幅较 5 月放缓，推动了 CPI 整体下降。 加拿大 6 月核心 CPI 年率从 2.2% 下降至 2.1%，降幅 0.1 个百分点。两项核心 CPI 数据双双下降，高通胀风险降低，可能影响加拿大央行下半年的货币政策路径。另外，6 月 CPI 环比下降 0.4%，为 2024 年 12 月以来最大月度跌幅。

图 1，加拿大通胀报告列表截图-ATFX

根据加拿大统计局发布的报告，他们认为美国和伊朗在六月份签署谅解备忘录之后国际能源价格下跌是导致本国 CPI 数据下降的重要影响因素。美国六月 CPI 年率从 4.2% 下降至 3.5%，也是相同的原因。报告中还提到，世界杯期间住宿相关价格的上涨，一定程度上对冲了能源价格下跌对 CPI 数据的影响，尤其是对于多伦多和温哥华两个城市来说。

7 月 7 日，途经霍尔木兹海峡的商船遭到伊朗无人机的袭击，美国和伊朗之间的冲突再次爆发。截至目前，美原油价格已经从阶段性低点 67.06 美元反弹至 84.39 美元，涨幅 25.8%。七月份原油价格的反弹有可能导致加拿大七月份 CPI 年率再次升高。对于加拿大央行来说，面对由国际能源价格主导的 CPI 数据，最优选择可能是持续观察、按兵不动。

图 2，加拿大通胀率和利率曲线叠加-ATFX

从上图可以看出，加拿大的利率和通胀率保持明显的共振关系，并且利率曲线整体滞后于通胀曲线数月时间中央银行。这也符合加拿大央行维持物价稳定的核心职责，以及中央银行不会因为短期通胀变化而贸然改变利率的行为特征。美国和伊朗冲突爆发以来，加拿大通胀率有升高的迹象，但是截止目前加拿大央行并未进行利率调整，主要原因是加拿大央行判定此次冲突是短暂的价格冲击，不具有持久性。

7 月 7 日美伊冲突再次爆发之后，短暂冲突的逻辑可能要被改写。从 2 月 28 日算起，冲突持续时间已经将近五个月，加拿大的 CPI 年率最高曾经到达过 3.2%，远超 2% 的温和通胀标准。如果七月份的 CPI 年率数据表现超预期，加拿大央行下一次利率决议加息的概率将有所升高。

行情方面，USDCAD 在 6 月 25 日触及高点 1.4247 之后开启回落走势，7 月 17 日触及阶段性低点 1.4004，背后的驱动因素就是国际油价的下跌和美联储加息预期的减弱。昨日，USDCAD 从低点迅速反弹，最高触及 1.4071 点，涨幅近 70 基点，就是受到了加拿大统计局公布的六月份 CPI 年率超预期下降的影响。随着数据影响效果的持续蔓延，USDCAD 短期内可能保持反弹态势。

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