--- title: "业绩暴增 925%！“股王” 联讯仪器，市值蒸发超 910 亿" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/42869089.md" description: "AI 的叙事尽管强劲，但行业的泡沫却无法忽视。韩国知名经济学者、汉阳大学兼任教授金荣益近期发出警示：人工智能技术革命具备真实性，但这并不意味着市场能够规避资产泡沫的形成与破裂。他表示，当前市场的过度乐观情绪、持续膨胀的债务规模、虚高的资产价格，各项特征都与历史上数次重大经济危机爆发前高度相似。纵观整条 AI 产业链，没有任何一个细分环节，能够长期维持超高利润率。基于这一逻辑，存储行业的超级周期..." datetime: "2026-07-23T00:54:53.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42869089.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42869089.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42869089.md) author: "[侃见财经](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/3206955.md)" --- # 业绩暴增 925%！“股王” 联讯仪器，市值蒸发超 910 亿 AI 的叙事尽管强劲，但行业的泡沫却无法忽视。 韩国知名经济学者、汉阳大学兼任教授金荣益近期发出警示：人工智能技术革命具备真实性，但这并不意味着市场能够规避资产泡沫的形成与破裂。 他表示，当前市场的过度乐观情绪、持续膨胀的债务规模、虚高的资产价格，各项特征都与历史上数次重大经济危机爆发前高度相似。 纵观整条 AI 产业链，没有任何一个细分环节，能够长期维持超高利润率。基于这一逻辑，存储行业的超级周期，大概率已经临近尾声。 从行业基本面来看，AI 产业的存储短缺现状短期内仍会延续。但随着全球科技巨头逐步放缓资本开支节奏，市场对 AI 硬件的整体需求也将同步走弱。 受这一预期影响，市场开始理性审视存储、光模块、GPU 等高景气赛道。在此背景下，各大赛道头部企业估值持续回调，尤其是部分缺乏扎实业绩支撑的标的，近期调整幅度尤为明显。 近期，光模块三巨头 “易中天” 阵营中的新易盛、天孚通信，先后披露 2026 年上半年业绩预告。财报数据显示，新易盛上半年净利润介于 70 亿至 80 亿元，同比增长 77.56% 至 102.93%，基本符合市场预期；天孚通信上半年净利润为 11.24 亿元至 13.04 亿元，同比增长 25% 至 45%，表现略逊于市场此前预期。 两份业绩预告落地后，两家企业的二级市场表现整体平淡。相较于光模块赛道的业绩确定性，行业上游、被誉为光模块 “卖铲人” 的联讯仪器，市场表现则相对逊色。 数据统计显示，自 6 月 25 日股价见顶回落以来，联讯仪器在不到一个月的时间里，股价累计跌幅超 30%，市值蒸发超 910 亿元。截至最新收盘，联讯仪器总市值为 1938 亿元。值得一提的是，即便经历大幅回调，联讯仪器当前股价依旧超越贵州茅台、寒武纪、源杰科技等一众标的，稳居 A 股 “股王” 席位。 **那么，联讯仪器能否支撑目前的估值？未来业绩是否还会持续兑现？** 7 月 22 日，联讯仪器正式发布 2026 年上半年业绩预告。公告显示，公司上半年预计实现净利润 5.1 亿元至 5.8 亿元，同比增长 801.96% 至 925.75%；预计实现扣非净利润 5 亿元至 5.7 亿元，同比增长 829.77% 至 959.94%。 对于业绩大幅增长的原因，联讯仪器解释：受益于人工智能技术快速迭代、全球算力需求持续攀升，全球数据中心建设提速，带动高速光通信产品需求高速增长。光模块、光芯片厂商持续扩产，进一步拉动公司通信测试仪器、光电子器件测试设备的市场需求，最终推动公司业绩大幅攀升。 数据显示，公司去年同期净利润仅 5654.38 万元，扣非净利润为 5377.66 万元。也就是说，其业绩暴涨，核心原因是去年同期业绩基数较低的缘故。 拉长时间维度来看，公司今年一季度实现营收 4.88 亿元，同比增长 142.52%；净利润 1.19 亿元，同比增长 515.17%。结合中报预告测算，联讯仪器二季度净利润区间为 3.91 亿元至 4.61 亿元。 可以确定的是，公司二季度业绩延续高增长态势，但即便业绩持续爆发，依旧难以消化当下的超高估值。 截至最新收盘，联讯仪器动态市盈率高达 407 倍。即便短期业绩大幅攀升，估值泡沫依旧明显。 从中长期维度分析，全球 AI 产业整体仍处于高景气周期，头部科技企业的资本开支规模依旧庞大。但市场多空分歧正在持续加大。 有行业分析指出，全球头部 AI 超算科技公司的资本开支中，有 57% 的资金用于采购 SK 海力士、三星电子的半导体产品。对于 AI 企业而言，想要实现真实盈利，营收利润必须覆盖高昂的半导体硬件投入，而目前行业能否达到这一盈利水平，依旧存在极大不确定性。 市场也逐步形成共识：投资机构仅凭 AI 行业的远期乐观预期，持续加注尚未实现稳定盈利的企业，终将面临实质性的亏损风险。一旦全球科技巨头资本开支降温，AI 整体投资规模收缩，所有依托乐观预期拉升的股价，都将迎来估值回调压力。 风口之上的联讯仪器，同样面临这一行业共性问题，其未来业绩能否持续高增，也随之受到市场质疑。 综合来看，仅依靠当前的业绩增速，难以支撑联讯仪器的超高估值。一旦 AI 产业的炒作叙事逐步降温，那么就需要警惕公司估值泡沫的破裂风险。 ### 相关股票 - [688808.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688808.CN.md) - [300394.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300394.CN.md) - [300502.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300502.CN.md) - [688498.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688498.CN.md) - [SKHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SKHY.US.md)