--- title: "长鑫科技下周一上市：合肥产投集团的\"耐心资本\"账本" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/42934664.md" description: "长鑫科技下周一上市，大股东 合肥产投 都有哪些布局？长鑫上市，合肥产投能赚多少？作为长鑫科技发起方，合肥产投 发行后合计持股约 21.80%。以长鑫科技 3 万亿估值计算，对应市值约 6,539 亿；累计投资成本未披露（估算数百亿水平），浮盈达 6,000 亿级..." datetime: "2026-07-25T03:57:11.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42934664.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42934664.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42934664.md) author: "[新用户_H3ktOv](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/34075326.md)" --- # 长鑫科技下周一上市：合肥产投集团的"耐心资本"账本 **长鑫科技下周一上市，大股东 合肥产投 都有哪些布局？** # 长鑫上市，合肥产投能赚多少？ 作为长鑫科技发起方，**合肥产投** 发行后合计持股约 21.80%。以长鑫科技 3 万亿估值计算，对应市值约 6,539 亿；累计投资成本未披露（估算数百亿水平），浮盈达 6,000 亿级。 **主体** **持股关系** **发行后持股** **3 万亿市值估算（亿）** 长鑫集成（合肥产投 100% 控股） 直持 10.54% 3,162.0 清辉集电（长鑫集成持股 48.90% → 间接） 间接 9.54% 2,861.0 产投壹号（合肥产投体系） — 1.67% 501.0 产投高成长（合肥产投体系） — 0.05% 15.0 **合肥产投体系合计** **—** **21.80%** **6,539.0** 口径说明：持股来自招股书 + 股权穿透。清辉集电由芯睿投资（合肥经开区国资）51.09% + 长鑫集成（合肥产投 100% 控股）48.90% 持有，合肥产投通过长鑫集成间接享有其对应长鑫科技股份的 48.90%（≈9.54%）。 # 从 180 亿启动资金到耐心资本 据 **兆易创新** 公告，长鑫启动资金 **180 亿**，合肥与 **朱一明**（兆易创新）按 **4:1** 出资：合肥产投负责筹集 **144 亿**（不一定要全部自掏，合肥产投后续也通过实物、土地出资；2024 年 3 月合肥产投投了 30 亿，兆易创新同轮投了 15 亿），兆易创新负责筹集 **36 亿**（后续累计现金投资 23 亿）。 合肥产投具体总投入未披露，估算在数百亿水平。 也就是说，这笔 “数百亿” 量级的早期投入，如今对应着 6,000 亿级浮盈空间——这正是 “耐心资本” 最直观的注脚。 # 债券募集说明书披露的 “账单” 长鑫上市前夕，合肥产投两笔债券募集信息如下： **科技创新公司债（第一期）· 7 月 17 日** 规模 **10 亿**（3 年 4 亿 / 10 年 6 亿），票面利率 1.50% / 2.20%。8 亿置换 2025 年 8 月对 **恒美光电 48 亿元** 并购，2 亿偿还到期美元债。 **2026 年第一期公募公司债 · 6 月 1 日** 规模 **15 亿**（3 年 8.5 亿 / 10 年 6.5 亿），票面利率 1.50% / 2.25%。 债券募集说明书披露，截至 2026 年 3 月末，合肥产投集团净资产 **647.88 亿元**，负债约 994.76 亿元，资产负债率 **60.56%**；2025 年扣非后净利润 **\-21.69 亿元**（近三年及一期分别为 -30.68 亿、-8.46 亿、-21.69 亿），盈利对投资收益和公允价值变动依赖强；近三年投资活动现金流持续净流出，2025 年约 **\-94.07 亿元**，对外担保主要集中在**长鑫科技**。 **募集说明书披露的合肥产投对长鑫的投入与风险绑定** 长鑫盈利并非一路向上，合肥产投权益法账面随之起伏： **1、**2023 年 **投资收益 -6.84 亿**（权益法清辉集电 -20.48 亿，因长鑫亏损） **2、**2024 年 **投资收益 15.04 亿**（鑫益合升 8.46 亿 + 芯火集成 4.88 亿；清辉集电仍亏 6.85 亿） **3、**2025 年 **投资收益 6.38 亿**（鑫益合升 3.65 亿 + 清辉集电企业管理合伙企业 1.99 亿） 虽然前几年有亏损，但合肥产投仍在**不断投资长鑫，并给担保。** 投资方面，合肥产投 **2024 年又投了长鑫 90 亿元**：2024 年末其他权益工具投资较 2023 年末增 **973,555.55 万元**（+192.34%），主要系收到中央预算内资金，进而对长鑫项目增投 **90 亿元所致**。 担保方面，截至 2025 年末，合肥产投累计对外担保余额（未包含发行人担保业务的担保余额）合计 307,508.57 万人民币和 29,110.00 万美元，主要为对长鑫科技的担保（合 **175,500.00 万美元**），具体情况如下： 合肥产投集团→长鑫科技 67,500 万美元（担保到期日 2031-11-12）; 长鑫集成→长鑫科技 108,000 万美元（担保到期日 2031-11-12）。 # 募资版图：2026 年密集设基金 长鑫上市前夕，据 **烯牛数据 MCP**，合肥产投系设立基金节奏明显加快。 **合肥产投集团：7 月单月落地三只，合计约 73 亿** 仅 2026 年 7 月就密集落地三只基金，均由 **合肥产投资本创业投资管理有限公司** 担任执行事务合伙人/管理人，合计认缴规模约 **73 亿元**： **基金** **成立** **规模** **备案** 合肥产投兴质新域股权投资合伙企业（有限合伙） 2026-07-13 50 亿元 未备案 合肥产投促进新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙） 2026-07-16 20 亿元 未备案 合肥产投三重一创股权投资合伙企业（有限合伙） 2026-07-15 3.01 亿元 未备案 此外，2026 年上半年还有合肥市生命健康智星创业投资合伙企业（有限合伙）、合肥产投悠跑股权投资合伙企业（有限合伙）、合肥产投芯明股权投资合伙企业（有限合伙）等众多新基金设立。 **合肥创新投资：近期以中小体量为主** 合肥创新投资近期新设基金以中小体量为主——**合肥产投御耀创新创业投资合伙企业（有限合伙）**（2026-06-04，1.01 亿元，未备案，管理人合肥产投国耀创业投资有限公司）、**合肥产投量衡未来创业投资合伙企业（有限合伙）**（2026-01-30，1.51 亿元，已备案，管理人合肥市创新科技风险投资有限公司）。 一边是长鑫敲钟在即的账面浮盈，一边是 2026 年仍在加速落子的新基金——合肥产投系的 “耐心资本” 叙事，正通过一笔笔新设基金持续加注。 # 投资战绩：一年出手逾 80 起 如果说长鑫是一颗果实，合肥产投系的 “播种” 远未停止。 据 **烯牛数据 MCP**，截至 2026-07-24，合肥产投系两个对外投资主体 2026 年合计出手逾 **80 起**，重仓半导体/集成电路、可控核聚变、具身智能/机器人、商业航天、AI 大模型、生物医药等硬科技赛道。 **合肥产投集团（35 起 · 标志案例）** **项目** **轮次** **金额** **赛道** **时间** 视涯科技 基石投资 22.68 亿 近眼显示（2026-03-25 科创板上市） 2026-03-12 HiDream 智象未来 B 轮 + C 轮 5 亿 + 15 亿 多模态生成式 AI 大模型 2026-04-15 / 2026-07-23 星能玄光 A 轮 5 亿 可控核聚变 2026-06-12 聆思科技 B 轮 5 亿 端侧 AI 推理芯片 2026-04-14 零重力飞机工业 B 轮 5 亿 新能源载人航空器 2026-06-17 吉美瑞生 C 轮 3.5 亿 再生医学 2026-02-11 合肥产投集团其他已投公司还包括：鑫丰科技、银河航天、中科卫星、拓胜医药、瑞识科技、七腾机器人等，共 **35 起**。 **合肥创新投资（46 起 · 标志案例）** **项目** **轮次** **金额** **赛道** **时间** 逐际动力 B 轮 2 亿美元 通用具身智能人形机器人 2026-01-30 星核聚变 股权投资 8.30 亿 商业聚变能源 2026-06-30 聚合聚变 天使轮 数亿 FRC 脉冲磁约束聚变 2026-06-25 零重力飞机工业 B 轮 5 亿 新能源载人航空器 2026-06-17 合肥创新投资其他已投公司还包括：鑫丰科技、四象半导体、云信达、苏科思科技、中科意象、曦融兆波、合肥聚能等，共 **46 起**。 从芯片到人形机器人，从可控核聚变到多模态大模型，合肥产投系的出手清单，几乎就是一份 “硬科技赛道地图”。 # 9 家被投公司 IPO 审核流程中，长鑫即将敲钟 据 **烯牛数据 MCP**，按投资机构分别统计合肥产投系两家主体的已投公司 IPO 版图（IPO 审核流程中）： **合肥产投集团：7 家** 已问询（5 家）：乐聚机器人（创业板）、微容科技（创业板）、时创意（创业板）、术锐技术（科创板）、云洲智能（科创板）。 注册生效待挂牌（2 家）：国仪量子（科创板）、长鑫科技（科创板，下周一上市）。 **合肥创新投资：2 家** 已问询（2 家）：华宇电子（北交所）、钜芯科技（北交所）。 合肥产投的 “上市军团” 还在扩容。 # IPO 退出 退出端同样可圈可点。 据 **烯牛 MCP**，合肥产投集团已收获 7 起 IPO，合肥创新投资则已收获 16 起 IPO。 据债券募集说明书，2022 年至今，合肥产投集团主要退出项目情况如下： **序号** **项目** **退出方式** **退出时间** **成本（万）** **收益（万）** **MOC** 1 合肥芯碁微电子装备 IPO 后减持 2022-2025 2,888.25 19,265.12 6.67 2 合肥恒烁半导体 IPO 后减持 2024-2025 1,000.00 4,940.79 4.94 3 格科微 IPO 后减持 2023-2024 2,246.91 7,193.14 3.20 4 深圳精智达 IPO 后减持 2024-2025 1,983.87 5,570.54 2.81 5 北京兆易创新 IPO 后减持 2020-2025 9,999.99 25,399.24 2.54 6 华勤技术 股息红利 +IPO 后减持 2025 3,800.00 8,983.77 2.36 7 深圳云天励飞 IPO 后减持 2024-2025 2,568.25 4,494.40 1.75 8 星宸科技 IPO 后减持 2024-2025 1,359.83 2,137.64 1.57 9 合肥新汇成微电子 IPO 后减持 2024 1,753.77 2,290.60 1.25 10 合肥新汇成微电子 IPO 后减持 2024-2025 5,553.77 6,947.61 1.25 11 宁波润华全芯微电子设备 股权转让 2025 1,147.60 1,031.10 0.90 12 会通新材料 IPO 后减持 2023-2025 5,079.85 2,953.24 0.58 并购退出方面，据 **烯牛 MCP**，合肥产投集团、合肥创新投资各有两个项目被收购。 # “投早投小投硬科技” 的耐心资本 从 **180 亿** 启动资金，到长鑫 **3 万亿** 估值下的 **6,000 亿级** 浮盈；从 2023 年账面 **\-6.84 亿** 的亏损，到 2026 年逾 **80 起** 硬科技项目投资——合肥产投，是一级市场「投早、投小、投硬科技」与「耐心资本」最生动的注脚。 它用数百亿的早期投入陪伴长鑫走到敲钟，又用密集的投资把筹码铺向半导体、核聚变、机器人、商业航天等硬科技、未来产业。 下周一，长鑫科技敲钟，对合肥产投而言，不是终点，而是它 “耐心资本” 叙事里最亮眼的里程碑。 更多长鑫科技数据详见下图，**烯牛 MCP &「一二级联动」Skill** 为您解读↓ ### 相关股票 - [688825.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688825.CN.md) - [03986.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03986.HK.md) - [603986.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603986.CN.md)