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title: "微软研究专辑（第一章）"
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description: "我目前的第一仓位给了$微软(MSFT.US) 分析分析微软吧。第一篇 认识微软——一家改变世界的软件公司一句话总结：微软不是一家卖 Windows 的公司，而是一家为全球企业提供数字基础设施的平台公司。很多投资者第一次认识微软，是因为 Windows。事实上，今天的微软，Windows 已经不是最重要的业务..."
datetime: "2026-07-27T10:10:55.000Z"
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author: "[长期主义接班人](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/16386327.md)"
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# 微软研究专辑（第一章）

我目前的第一仓位给了$微软(MSFT.US) 分析分析微软吧。

**第一篇 认识微软——一家改变世界的软件公司**

**一句话总结：**

微软不是一家卖 Windows 的公司，而是一家为全球企业提供数字基础设施的平台公司。

很多投资者第一次认识微软，是因为 Windows。

事实上，今天的微软，Windows 已经不是最重要的业务。

真正驱动微软增长的是：

-   Azure（云计算）
-   Microsoft 365（企业生产力）
-   GitHub（开发者生态）
-   Dynamics（企业管理软件）
-   Security（网络安全）
-   AI（Copilot 与 Azure AI）

Windows 更像是整个生态系统的入口，而不是利润的核心。

**一、微软的诞生（1975）**

比尔·盖茨和保罗·艾伦于 1975 年创立微软。

当时，他们并没有打算做一家世界最大的科技公司。

他们只有一个目标：

**让每一台电脑都有软件可用。**

那个年代，大多数计算机只有硬件，没有成熟的软件生态。

微软最早销售的是 BASIC 编程语言。

这家公司从第一天起，就不是卖电脑，而是卖软件。

这也奠定了微软几十年来最重要的商业逻辑：

**软件可以无限复制，而边际成本几乎为零。**

这意味着，一旦研发完成，每新增一位客户，新增成本极低，但收入可以持续增长。这也是软件行业能够形成高利润率的重要原因。

**二、第一次腾飞——Windows 时代（1985—2000）**

1985 年，微软发布了 Windows。

真正让微软成为全球科技巨头的，不是 Windows 本身，而是它形成了一个正向循环：

**Windows → 开发者 → 软件生态 → 更多用户 → 更多电脑厂商预装 Windows。**

这个网络效应非常强：

-   用户因为软件丰富而选择 Windows；
-   开发者因为用户多而优先开发 Windows 软件；
-   厂商因为用户需求而继续预装 Windows。

这种循环让 Windows 长期占据个人电脑操作系统的主导地位。

与此同时，微软推出了 Office（Word、Excel、PowerPoint），进一步强化了生态优势。

**Windows + Office** 成为微软二十多年最重要的利润来源。

**三、微软差点错过互联网**

进入互联网时代后，微软经历了一段明显的战略失误。

搜索领域被 Google 超越。

移动操作系统被 iPhone 和 Android 主导。

社交网络被 Facebook 占据。

云计算方面，AWS 率先建立领先优势。

那时很多人认为：

**微软会像 IBM 一样，成为一家成熟但增长缓慢的软件公司。**

这也是微软历史上最困难的时期之一。

**四、纳德拉时代——微软第二次重生（2014—至今）**

2014 年，萨提亚·纳德拉出任 CEO。

很多投资者认为，这是微软历史上最重要的一次管理层更替。

纳德拉做出的几个关键决定，几乎重塑了微软：

**1\. 全力发展 Azure**

微软不再把 Windows 当作唯一核心，而是把云计算提升为公司战略中心。

今天，Azure 已成为微软增长最快、最重要的业务之一。

**2\. 从 “卖软件” 转向 “卖订阅”**

过去：

用户一次性购买 Office。

现在：

用户按月或按年订阅 Microsoft 365。

这种模式让收入更加稳定、可预测，也提高了客户留存率。

**3\. 拥抱开源**

过去微软曾把 Linux 看作竞争对手。

纳德拉上任后，微软开始积极支持开源项目，并收购了 GitHub。

这一转变改善了微软与开发者社区的关系，也增强了其在开发工具领域的影响力。

**4\. 提前布局 AI**

微软较早投入生成式 AI，并与 OpenAI 建立深度合作，将 AI 能力整合到 Azure、Microsoft 365、GitHub 等产品中。

这一布局使微软成为全球企业级 AI 应用的重要参与者之一。

**五、今天的微软是什么公司？**

很多投资者仍然会问：

微软到底是软件公司？云计算公司？还是 AI 公司？

我的理解是：

微软是一家**企业数字基础设施平台公司**。

它覆盖了一家企业从员工办公、身份认证、协同沟通、开发工具，到云计算、安全和 AI 的多个关键环节。

对很多大型企业而言，微软提供的不是单一产品，而是一整套协同工作的数字化平台。

**六、微软为什么值得长期研究？**

在我们的投资体系中，一家公司是否适合长期持有，关键不在于短期股价，而在于它是否具备持续创造价值的能力。

微软具备几个长期优势：

1.  **收入来源多元**，不会依赖单一产品。
2.  **企业客户黏性高**，更换整套系统成本很高。
3.  **现金流强**，能够持续投入研发、回购股票和分红。
4.  **AI 与云计算仍有长期增长空间**，为未来提供新的增长引擎。

当然，这并不意味着微软没有风险。未来章节中，我们会专门讨论资本开支、云计算竞争、AI 商业化速度以及监管等因素。

**第一章结语**

如果只能用一句话概括微软，我会这样写：

**微软不是因为 Windows 伟大，而是因为它一次又一次成功重塑自己。**

从 PC 软件，到企业软件，再到云计算和 AI，微软不断调整战略方向，同时保持了强大的盈利能力和现金流。这种持续适应技术变革的能力，是它成为长期核心资产的重要原因。

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- [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md)
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## 评论 (21)

- **心理被按摩师 · 2026-07-30T00:23:16.000Z**: 跟着哥走我回本啦
- **新用户_0RiU2z · 2026-07-28T12:09:40.000Z**: 心理按摩吧
- **何佳臣 · 2026-07-28T09:07:53.000Z**: 好无聊的维基百科一样的东西
- **FreeBird2025 · 2026-07-27T13:50:06.000Z**: 目测你成本在 400 往上
  - **长期主义接班人** (2026-07-27T13:50:26.000Z): 嗯嗯。401 呢
- **是斌斌呀 · 2026-07-27T12:15:06.000Z**: 30% 有吗
  - **长期主义接班人** (2026-07-27T12:25:19.000Z): 仓位吗？差一点 30
- **Mega大队长 · 2026-07-27T11:41:40.000Z**: 周三的财报可能会让你失望
  - **长期主义接班人** (2026-07-27T11:44:22.000Z): 嗯嗯，已经失望这么久了，还差这会吗，哈哈
- **闷声发大财666 · 2026-07-27T10:34:57.000Z**: 我感觉风险很大还是财报前杠杆都出了踏实，谷歌没卖深套了
  - **长期主义接班人** (2026-07-27T10:35:36.000Z): 可以。睡得着就很好。
  - **闷声发大财666** (2026-07-27T10:40:45.000Z): 大哥都不卖啊
  - **长期主义接班人** (2026-07-27T11:08:59.000Z): 我不卖了，没多少。还能补
- **大雪雪的交易员 · 2026-07-27T10:19:38.000Z**: 微软 to B，谷歌 to C。前者：企业客户 +windows + 全球第二大云。后者：最大流量入口 + 安卓 + 第三大云。我选择两者兼抓😂
  - **长期主义接班人** (2026-07-27T10:21:10.000Z): 谷歌我也买了，我还有亚马逊🥰
  - **大雪雪的交易员** (2026-07-27T10:22:46.000Z): 三朵金花👍
- **lhz991 · 2026-07-27T10:14:25.000Z**: 现在股价跌，是因为市场觉得 ai 可以取代软件吗？还是市场打压大厂 capex？感觉楼主可以围绕股价下跌是否属于错杀展开讲讲
  - **长期主义接班人** (2026-07-27T10:15:09.000Z): 慢慢来。一共大概十章
  - **lhz991** (2026-07-27T10:20:02.000Z): ⏩⏩😁😁🙏🙏
- **古希腊掌管股票的神 · 2026-07-27T10:14:02.000Z**: 财报前期权打算卖吗
  - **长期主义接班人** (2026-07-27T10:14:34.000Z): 不打算。