--- title: "盈利新高，今年继续营利双增长（爱奇艺 4Q22 电话会）" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/4298841.md" description: "爱奇艺 4Q22 及全年财报电话会纪要一、管理层汇报 2022 年是外部环境极具挑战性的一年，对于$爱奇艺(IQ.US) 也是实现转变、意义非凡的一年。特别是刚刚过去的第四季度，公司市场份额、会员收入、营业利润、经营现金流和自由现金流均创历史新高。公司本季度推出了 6 部爆款剧，会员播放时长同比增长超 40%，环比增长 30%。第四季度会员收入达到历史季度最高水平，同比增长 15%，环比增长 13%..." datetime: "2023-02-23T07:07:00.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/4298841.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/4298841.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/4298841.md) author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin.md)" --- # 盈利新高，今年继续营利双增长（爱奇艺 4Q22 电话会） **爱奇艺 4Q22 及全年财报电话会纪要** **一、管理层汇报** 2022 年是外部环境极具挑战性的一年，对于$爱奇艺(IQ.US) 也是实现转变、意义非凡的一年。特别是刚刚过去的第四季度，公司市场份额、会员收入、营业利润、经营现金流和自由现金流均创历史新高。 公司本季度推出了 6 部爆款剧，会员播放时长同比增长超 40%，环比增长 30%。第四季度会员收入达到历史季度最高水平，同比增长 15%，环比增长 13%。 截至 2022 年 12 月底的订阅会员数为 1.2 亿人，较上季度末净增逾 1300 万。此外，广告业务持续复苏，季度营收环比增长 25%，同比下滑 7%，降速放缓。 **1、盈利表现** 第四季度是创纪录的一个季度——营业利润创历史新高、利润率连续第五个季度实现增长、Non-GAAP 营业利润为 9.79 亿元，环比增长 87%，利润率达到 13%。强劲的财务表现证明了业务模式具备出色运营能力；第四季度自由现金流为 8.4 亿元，环比增长了 4.7 倍，公司连续两季度创造正自由现金流。 第四季度的出色表现不是意外，对于未来 1~2 年来说，这是一个起点和信号。**当前和未来成功背后的驱动力是公司制作和提供高质量、爆款原创内容能力** 公司推出原创剧集《狂飙》，在每一个关键指标上都打破记录：人气指数破万的速度、人气指数最高峰值、每日最高用户时长、最高每日观众数和最高会员收入等。 **2、核心竞争力——难以轻易复制的原创剧制作能力** 创造爆款没有捷径。为了取得今天的成就，公司投入了大量资源，包括时间、资金、人才和技术。公司早在 2014 年就启动了原创内容战略，经过近十年的不懈努力，在 2022 年取得了实质性的突破。 近两年，公司在原创内容上的投入近 200 亿元。 同时，公司多工作室模式确保了原创内容策略的执行。也逐渐建立了复杂的、数据驱动的、高效的决策系统，可以捕捉到内容生产周期中的每一个关键时刻。 **在公司每年推出的重点剧中，****原创作品的比例从 2018 年的 20% 提高到 2022 年的 50% 以上**。**2022 年，爆款剧集中原创内容占比超过 60%，也贡献了超过 60% 的收入。**第四季度原创内容的总订阅量同比提升，公司从中窥得了其他参与者难以模仿的结构化优势。 **3、债务压力释放** 在过去的 12 个月里，公司完成了三轮融资，共融资 13 亿美元。 **4、2023 年展望** 展望 2023 年，公司目标是实现高质量增长，着力实现收入和利润双增长。为实现高质量增长，公司将继续强调对核心业务的投入，同时审慎评估新的机会，继续投资于一流的优质内容，保持高质量和多元化的内容组合，同时投资于具有较高 ROI 的营销和会员服务。 公司还将密切关注由人工智能生成内容 (AIGC) 和其他创新技术等技术进步推动的行业机遇，与战略合作伙伴百度一起探索 AIGC 在长视频行业的应用场景，包括提高内容生产效率、内容分发和推广等方面。相信 AIGC 战略将释放更多潜力，进一步提高整体业务效率并产生更大的价值。 **5、具体细分业务表现** 1、会员服务： 本季度会员服务收入为 47 亿元，创下单季新高，同比增长 15%，环比增长 13%。 总订阅数日均用户 1.12 亿，环比净增长 1,060 万，截至 2022 年 12 月末总订阅会员数 1.20 亿，较 9 月末净增 1350 万。会员结构也进一步改善，年度订阅者比例显著增加，相信更高的年度套餐订阅率将有助于提高长期商业化表现。 第四季度 ARM 为 14.17 元，环比增长 2%。公司在 12 月进一步提高了会员价格，有助于未来 ARM 的提升。 对于会员业务，公司致力于长期收入的提升。相信继续提升内容质量并为用户带来更多价值时，公司将有很大的发展空间。短期上在战略上选择优化订阅者基数的增长和会员持续周期，以便更多的人可以享受优质内容。 **2、内容供给：** 第四季度公司继续以优势的份额引领市场。根据云合数据，爱奇艺的全部剧集及会员剧集的有效播放量均排名第一。 综艺方面，爱奇艺凭借《元音大冒险》、《我们民谣 2022》等节目位居综艺有效播放量第一位。从时间分布上来看，2022 年开始人气破万的五部大片以规律的节奏和较为稳定的时间间隔推出，用户可以随时随地在爱奇艺观看到最新的高质量剧集。 公司仍然保持国内领先的工业级内容制作能力。在 2022 年豆瓣评分最高的十部国产剧中，7 部由爱奇艺独家播出，4 部由爱奇艺原创制作。其中包括原创剧集《警察荣誉》《风吹半夏》等。 2023 年，公司将保持强劲势头，继续创作更多原创作品。公司不会降低内容创作标准，将推出一系列原创剧集与综艺，如《危险爱人》《人生路遥》《我是刑警》《龙城》《萌探探探案》等，并将持续加强剧集与综艺节目之间的协同效应。 **3、广告业务：** 公司广告业务同样实现恢复，第四季度在线广告业务实现营收 16 亿元，环比增长 25%；同比下降 7%，相较第三季度显著提升，超出预期。 第四季度品牌广告收入环比达到两位数增长，且同比下降幅度持续收窄，好于我们的预期。环比增长的驱动因素来自： 1）高质量的剧集和综艺节目吸引了更多的广告预算； 2）国内疫情放开推动广告行业的复苏、广告主的信心提升进而推升广告服务需求； 3）互联网服务、通信、医疗服务领域的广告收入增长强劲。 展望 2023 年，公司认为疫情的放开将充分支持经济复苏，对未来品牌广告的前景充满信心。**效果广告同时实现了收入的环比和同比的增长，由电商、互联网服务、网络游戏板块领域的个性化广告驱动**。对于广告客户来说，公司能有效地帮助广告商建立品牌、提高品牌价值，相信爱奇艺将持续获得其核心用户的认可。公司将专注于收入规模的增长，与奈飞相似，将继续基于爱奇艺极速版实施**“定价低廉 + 广告支持” 模式**，并开发相应的订阅包产品。相信爱奇艺极速版将持续为平台进行引流，并推动广告收入增长。 4、技术和产品： 持续探索 AIGC 领域相关的机会。公司认为高质量娱乐内容与前沿技术的结合将持续赋能爱奇艺，进一步提高内容生产及分发的效率。 2 月 15 日，公司宣布与百度在 AIGC 领域开展广泛的合作，双方都将在 AIGC 领域进行大量的投入。对于 AIGC 技术的应用，预期该项技术将率先在百度的部分内容分发场景进行应用。这项合作将加速在 AIGC 领域的研发节奏，期待这项技术在未来拥有更多的应用场景。 **第四季度爱奇艺极速版第一次达到盈亏平衡****，且收入环比和同比都有不错的增长**。公司将继续爱奇艺极速版的变现进程。此外，在爱奇艺极速版推出的新的 “广告支持” 低价订阅套餐也受到了用户的广泛好评。 5、海外业务： 海外业务方面，海外市场会员订阅收入同比增长率超过 30%，其中美国、加拿大市场收入增长率超过 70%。例如，原创中国剧集《卿卿日常》仅在 3 天内就在泰国、菲律宾、印度尼西亚和韩国等多国登榜，第四季度在海外发布的原创电视剧吸引了更多的广告预算。 **二、Q&A:** **Q1：《狂飙》Q1 表现亮眼，内容的具体表现？如何复制《狂飙》的爆款剧？怎么看会员规模的长期空间？** A1：第一季度内容表现超出公司预期，这给了我们对于爱奇艺持续产生爆款的能力的信心。近十年的重心就是系统性提升爆款率，不论是《苍兰诀》《卿卿日常》《罚罪》《风吹半夏》《回来的女儿》，还是《狂飙》都可以看到爱奇艺爆款剧的持续性和多样化。 我们的核心竞争力来自于： （1）人才。通过多个特色鲜明的工作室来完成剧集创作，聚集行业内最具创意的人才 （2）建立了复杂的数据驱动的高效决策影视制片管理系统（覆盖内容生产全生命周期）。 （3）强大的内容运营能力。涵盖内容创意、生产、宣传、排播等各个环节。 （4）智能技术。有利于提升制作效率和节约成本，成为内容生产的有力保障。 （5）对机会的敏锐洞察力。经过多年的经验积累和规律总结，在内容创作规律和中国娱乐消费市场审美的精准把握方面具备了相对明显的优势。 公司对未来会员增长充满乐观。12 月会员数接近 1.2 亿，**开年会员增长持续维持高位，且在一直增长。****会员结构更加优化，年卡和大屏会员增长，提升会员粘性和长期变现能力****。**会员的增长曲线取决于消费长视频人口数、家庭数和竞争格局，目前视频会员数和互联网人口数以及家庭数，还有非常大的增长空间。 **未来会员业务在会员****直销和渠道销售****都有前景**。在直销市场，视频会员已经成为用户的刚需，在渠道交付市场，视频会员也已经成为电信运营商、互联网服务、金融等合作伙伴最青睐的权益产品。随着爱奇艺内容质量持续提升，带来付费意愿和变现能力的提升。 **Q2:2022 年看到大多数行业参与者都在降本增效，2023 年行业趋势发展变化和公司策略变化？** A2：行业形成共识，影视长内容是用户的刚性需求，前几年部分参与者怀疑这一点，现在大家对长视频内容的刚性需求形成共识。2021 年年底开始，行业进入新阶段，竞争更加理性，行业竞争从数量制胜转向质量致胜，经过过去 1 年的发展，这一点被证明是有效的，理性竞争在未来会持续。 爱奇艺创作能力在提高，同行内容自制能力也在提高，这种变化会让内容更有吸引力，吸引用户买会员，也可能会让用户买多个会员，这些积极的变化都是由于内容自制能力提升带来的。 **Q3：AIGC 在视频领域怎么应用在哪些方向？最近也与百度达成合作，未来会有哪些落地规划？** A3：利用 AIGC 的技术，可以进一步拓展爱奇艺在影视内容创造，提升制作效率和质量以及用户体验方面的能力。公司自从 2022 年中就已经开始探索 AIGC 在视频领域方面的应用。 具体应用方向来说： （1）**创作。**智能制作系统未来可以利用 AIGC 能力，在剧本创作环节帮助影视从业者既能够进一步激活创意，又能够提升效率、降低成本。 在制作阶段，智能制作系统未来也可以通过 AIGC 高效拆解剧本和提取大纲的能力，对剧本进行智能登记和处理，不仅能为制片制定更好计划，还能为拍摄后期以及营销发行提供更多有价值的信息，从而全面提升内容制作的整体效率和质量 （2）**内容宣发**。通过 AIGC 可以产生大量的内容推广、视频、文案和素材，从而提升内容宣发的效率和效果。 这样可以极大丰富海量影视短视频内容，从而吸引更多用户观看爱奇艺影视作品，尤其对海量优质内容的宣发起到拉动作用，有效延长优质内容的生命周期。 （3）个性化推荐。通过 AIGC，还能为影片生产不同封面图，提升用户个性化推荐体验。另外可以大幅提升视频搜索体验，比如实现剧情搜索、剧情问答、推荐等等，更有效也更人性化的帮助用户找到内容。 公司将在 AIGC 领域不断加大投入。目前已经和百度在 2023 年 2 月 15 日宣布达成合作，双方将共同探索将 AIGC 应用于爱奇艺内容创作工具、内容宣发、内容搜索、小说创作等业务，进一步拓展爱奇艺在影视内容创意、制作效率和用户体验等方面的生产能力。 **本文的风险披露与声明：**[**海豚投研免责声明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) ### 相关股票 - [IQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IQ.US.md) - [MOMO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MOMO.US.md) - [BIDU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIDU.US.md) - [09888.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09888.HK.md) - [NFLX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NFLX.US.md) ## 评论 (1) - **去边 · 2023-02-23T08:31:03.000Z**: 啦啦啦