--- title: "微软研究专辑——AI 为什么会让微软越来越强，而不是越来越弱" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/43066283.md" description: "一句话总结：AI 不会取代$微软(MSFT.US) 的软件，AI 会让微软的软件变得更值钱。这是很多投资者最大的分歧。为什么市场一开始不看好微软？2023～2025 年，微软股价虽然长期上涨，但市场反复出现一个疑问：微软每年投入几百亿美元建设 AI，到底什么时候赚钱？投资者担心四件事：第一，资本开支（CapEx）越来越高；第二，GPU 越来越贵；第三，AI 推理成本很高；第四..." datetime: "2026-07-30T08:48:16.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/43066283.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43066283.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43066283.md) author: "[长期主义接班人](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/16386327.md)" generator: "portal-rs" --- # 微软研究专辑——AI 为什么会让微软越来越强，而不是越来越弱 **一句话总结：AI 不会取代**$微软(MSFT.US) **的软件，AI 会让微软的软件变得更值钱。** 这是很多投资者最大的分歧。 **为什么市场一开始不看好微软？** 2023～2025 年，微软股价虽然长期上涨，但市场反复出现一个疑问：**微软每年投入几百亿美元建设 AI，到底什么时候赚钱？** 投资者担心四件事：第一，资本开支（CapEx）越来越高；第二，GPU 越来越贵；第三，AI 推理成本很高；第四，Copilot 卖不出去。 所以市场担心微软是不是变成了一家” 烧钱公司”？这是当时压制估值的重要原因。 **市场忽略了一件事情** 很多人认为 AI 就是 ChatGPT。实际上微软真正卖的不是模型，而是**AI 基础设施。** 假设一家企业要部署 AI 它需要什么？不是只有一个模型。而是：GPU→云计算→数据库→身份认证→安全→知识库→办公系统→代码平台→Agent→AI 应用，微软几乎全部都有。 所以微软赚钱的地方远远不止模型。  **Azure 才是 AI 最大的赢家** 很多人关注 OpenAI、Gemini、Claude。 其实真正赚钱的可能是 Azure。 因为所有 AI 都需要训练、推理、存储、数据库、网络、安全，这些全部运行在云上。 未来 AI 调用次数越多 Azure 收入越高。所以微软真正押注的是**AI 时代的” 高速公路”，**而不是高速公路上的某一辆车。  **Copilot 真正卖的是什么？** 很多人认为 Copilot 就是 AI 聊天机器人。其实完全不是。Copilot 真正卖的是**效率。** 举个例子。以前员工写一份报告需要三个小时。用了 Copilot 可能一个小时。如果企业 10000 名员工。一年节省几十万小时。那么企业愿意支付订阅费用。微软不是卖 AI。微软卖的是**企业 ROI（投资回报率）。**  **为什么微软比很多 AI 公司更容易赚钱？** 这是一个很有意思的问题。一家 AI 创业公司需要先找到客户。微软不用。微软已经拥有数百万企业客户。 例如：企业已经购买 Microsoft365。微软只需要增加 Copilot 很多客户就会直接尝试。 因此微软获取 AI 客户的成本远低于很多创业公司。 **GitHub Copilot——最先验证 AI 商业模式的产品** GitHub Copilot 是微软最早实现规模化商业化的 AI 产品之一。 因为程序员每天都写代码，AI 能够直接帮助自动补全、生成函数、修复 Bug、解释代码、提高开发效率。 程序员几乎每天都会使用。因此 GitHub Copilot 证明了一件事情：**企业愿意为真正提升效率的 AI 持续付费。** 这比单纯追求聊天能力，更接近微软长期的商业模式。  **Agent 时代，微软会更强** 未来几年最大的变化可能不是聊天机器人。而是 AI Agent。 什么是 Agent？例如：员工说：“整理所有客户资料。” Agent 自动打开 Outlook→读取邮件→打开 Excel→查询 CRM→生成 PPT→发送 Teams。 整个过程全部自动完成。这些软件很多都是微软自己的。 所以 Agent 越普及微软生态价值越高。 **微软真正的 AI 战略** 很多投资者认为微软最大的成功是投资了 OpenAI。其实不是。微软真正厉害的是把 AI 放进 Azure、Office、GitHub、Windows、Security、Dynamics→整个微软，微软没有把 AI 做成一个孤立产品而是把 AI 变成所有产品的能力，这一点和苹果当年的做法非常相似，AI 不是产品，AI 是功能。 **AI 会不会把 Office 干掉？** 很多人担心以后大家直接问 AI 为什么还要 Word？ 我的观点正好相反，未来 AI 生成内容最后仍然需要：文档、表格、演示、邮件、会议、审批、企业知识，这些都需要落地到具体的工作流中。因此 Office 不会消失，反而会变得更加智能。Office 未来可能不只是编辑软件，而会成为 AI 协助完成工作的入口。  **微软最大的优势，不是 AI 模型** 很多投资者每天比较 OpenAI、Google、Anthropic、xAI 谁模型最好，但我更关注微软有没有能力把 AI 变成收入。我认为微软真正领先的是客户、渠道、数据、平台、云计算、企业关系。这些比模型本身更重要，因为模型领先可能持续几个月，企业生态可以持续几十年。  **AI 投资到底什么时候回本？** 这是目前市场最关心的问题。答案是：没有人知道准确时间。但我们可以观察几个信号： 第一：Azure AI 收入增长。第二：Copilot 付费用户增长。第三：企业 Agent 数量。第四：AI 带来的 Office 涨价能力。第五：AI 是否提高整体毛利率。只要这些指标持续改善。微软几百亿美元 CapEx。最终都会逐渐变成收入。当然，这个过程可能需要多年，期间也可能经历需求波动和竞争加剧，并不存在必然或线性的回报路径。 **我的投资笔记** 这是我研究微软以后，形成的一个重要观点。很多投资者把微软看成：**一家 AI 公司，**我不完全认同，我更愿意把微软定义为：**一家利用 AI 强化整个企业数字生态的平台公司。**AI 本身会越来越普及，模型之间的差距也可能逐渐缩小。但真正难以复制的是： - 数十年的企业客户关系； - Azure 云平台； - Microsoft 365 的办公生态； - GitHub 的开发者生态； - 企业身份、安全和管理体系。 AI 让这些业务之间的联系更紧密，也让微软更容易提高单个客户的长期价值。 因此，我投资微软，并不是押注某一个模型一定会长期领先，而是押注： **未来企业采用 AI 时，微软依然是最重要的基础平台之一。** ### 相关股票 - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [002245.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002245.CN.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [MSFL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFL.US.md) - [MSFO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFO.US.md) - [MSFD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFD.US.md) - [MSFU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFU.US.md) - [MSFX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFX.US.md) - [MSFY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFY.US.md) - [TSDD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSDD.US.md) ## 评论 (13) - **巨力哥 · 2026-07-30T09:25:53.000Z**: 谷歌财报也挺好，唯一和微软不同就是现金流负，我反而觉得这砸出来的坑现在比微软便宜😂 - **长期主义接班人** (2026-07-30T09:32:12.000Z): 谷歌也买了。还上了 call - **FreeBird2025 · 2026-07-30T09:20:25.000Z**: 这波财报巨硬看到 450 奢侈吗😂 - **宁可少赚，不要亏钱** (2026-07-30T09:25:40.000Z): 500 - **长期主义接班人** (2026-07-30T09:43:19.000Z): 看大盘的情况吧。现在一切都没法说。 - **螺旋丸爆锤空军 · 2026-07-30T08:55:53.000Z**: ...... 没有持有微软，重仓特斯拉 + 台积电，被干懵了 - **长期主义接班人** (2026-07-30T09:08:13.000Z): 哈哈。我写第一篇的时候如果你买入也来得及 - **螺旋丸爆锤空军** (2026-07-30T09:30:04.000Z): 之前是有的，财报前挣了点卖了去买台积电了，结果现在腰斩了，不敢赌财报😂😂 - **长期主义接班人** (2026-07-30T09:42:39.000Z): 台积电的 call 一路跌一路补。 --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**