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type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/43098251.md"
description: "微软和亚马逊的财报看完，我反而觉得：AI 基建，比上一季更确定了。不是因为数字好看，是因为付钱的人变了。微软说，约 90% 的 Microsoft Cloud 收入来自前沿模型公司之外的客户，当季新增商业 RPO 也全部来自这些客户。不只是 OpenAI 等前沿模型公司在烧钱，更广泛的企业客户也在买单。 亚马逊这边，AWS 从 28% 加速到 37%，AI 和芯片业务各自年化收入超 250 亿，订单积压接近 5000 亿。 亚马逊自由现金流是负的，今年还预计投入约 2200 亿现金 Capex 扩建。 但这恰好是我更有信心的原因：只要企业付费继续扩散，今天的建设支出就有机会在高峰过去后，变成更厚的现金流。 我们往后想一步：企业买单 → 云厂收入增长 → 继续投硬件和电力 → 更多订单回到产业链。AI 在每个行业能带来多大提效，我们还要继续观察，但 “企业愿意为它付钱” 这一步，已经比上一季清楚多了。 你怎么看？🤔"
datetime: "2026-07-31T00:31:46.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/topics/43098251.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43098251.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43098251.md)
author: "[熊猫校长Ming](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/16386316.md)"
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# 微软和亚马逊的财报看完，我反而觉得：AI 基建，比上一季更确定了。不是因为数字好看，是因为付钱的人变…


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- [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md)
- [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZN.US.md)

## 评论 (1)

- **熊猫校长Ming · 2026-07-31T01:01:07.000Z**: 对我来说，下一步不只是看 Capex 还会不会加，而是看三件事：1、企业客户是不是继续扩散、2、AWS 的增长和利润率能不能守住、3、云厂的经营现金流何时开始接住这一轮投入。


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> **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**