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locale: "zh-CN"
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description: "今年财报季最大的变化，不是业绩，而是估值。海力士利润暴增 557%，股价却大跌；微软、Meta 暴涨，苹果、亚马逊、高通、Arm 则要接受更严苛的审判。市场已经进入 **“AI 2.0 时代”**：过去，增长就够了；现在，增长必须持续超预期。股价交易的早已不是今天的利润，而是未来两三年的增长斜率。所以，财报好≠股价涨；财报超预期，也未必够。当所有人都相信 AI 的时候，真正决定股价的，不再是业绩，而是谁还能不断提高市场的预期。"
datetime: "2026-07-31T20:28:19.000Z"
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author: "[兔子不吃肉](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/16917034.md)"
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# 今年财报季最大的变化，不是业绩，而是估值。海力士利润暴增 557%，股价却大跌；微软、Meta 暴涨…


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