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type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/43140377.md"
description: "AI 基建最危险的，从来不是花太多钱。而是钱花出去以后，愿意长期买单的客户太少。这一轮财报，我看到更多企业开始成为重要的付款人。微软说，Microsoft Cloud 一年里接近 90% 的收入，来自 OpenAI、Anthropic 这些大模型公司之外的客户。Microsoft 365 Copilot 的付费席位已经超过 3,000 万；这一季新加的席位，比上一季多了一倍以上。微软的 Cowork 也已有数千家企业，开始按实际使用量付钱。亚马逊这边，AWS 二季度收入增长 37%，比上一季的 28% 更快。按目前这个速度一年算下来，AWS 的 AI 业务和芯片业务，各自都超过 250 亿美元。这当然不是说，AI 已经在大多数行业都赚到钱了。但至少说明，企业愿意为 AI 掏钱的证据正在变多：有人按席位买，有人按用量买，也有人继续买云服务。我的理解是：企业觉得 AI 有用，才会继续加预算；云厂看到收入和订单，才会继续扩建数据中心、买芯片、补网络和电力。之后 AI 如果更强、更便宜，企业又可能觉得更值，继续投入。这条路开始走通了，但还没有走完。我把这轮财报的主要证据和正循环模型画成了一张图。接下来我会看四件事：Copilot 和 Cowork：企业是否还在继续加席位、加用量；企业云需求：微软的企业云需求、AWS 的云收入和外部需求线索，能否继续走强；AI 真正有没有用：企业使用得更多以后，能否拿出更具体的降本、提效或增收；云厂的投入能否接住：收入和经营现金流能否逐步承接巨额基础设施投入。补一个容易混淆的数字：Agent 365 的近 4,000 万，是已注册的 Agent 数量，不是付费席位，也不是收入。谁最终付钱，决定这轮 AI 基建能跑多久。你怎么看？🤔 $亚马逊(AMZN.US) $微软(MSFT.US) $谷歌-C(GOOG.US) $微软(MSFT.US) $英伟达(NVDA.US) $SK海力士(SKHY.US)"
datetime: "2026-08-02T02:24:12.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/topics/43140377.md)
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author: "[熊猫校长Ming](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/16386316.md)"
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# AI 基建最危险的，从来不是花太多钱。而是钱花出去以后，愿意长期买单的客户太少。这一轮财报，我看到更…


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