--- type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/43147171.md" description: "HBM 核心逻辑失效【必须卖出】双大类信号清单分为终极技术颠复信号（逻辑彻底死掉）周期景气见顶信号（本轮行情结束）只要出现任意一组就要减持海力士、三星、美光。一、终极致命信号（出现任意 1 条长期清仓存储三巨头）这是彻底推翻 HBM 刚需的核心拐点比周期回落严重得多：1. 英伟达官宣下一代旗舰 GPU 取消绑定式 HBM 架构Rubin 之后的 Feynman 架构，完全改用片上超大 SRAM+ 远端共享内存池，单颗 GPU 不再堆叠 HBM 堆栈；只有推理低端芯片保留少量 HBM。当前只是降低柜内普通 DRAM，一旦旗舰训练卡砍掉 HBM，三巨头 70% 以上高毛利业务直接崩塌。2. GDDR8/新型分布式内存完成带宽反超低成本宽位 GDDR 方案，在 12.8T Scale-up 带宽下功耗、延迟全面追上 HBM；云厂商批量切换低成本方案，HBM 溢价彻底归零。3. 共封装光引擎内置内存，替代外置 HBMCPO 光芯片直接集成存储单元，GPU 不再需要外接堆叠内存，堆叠工艺彻底失去不可替代性。4. 长鑫/国内厂商量产对标 HBM5 的成熟产品全球 HBM 寡头格局被打破，供给彻底过剩HBM 毛利率从 70%+ 跌到普通 DRAM 的 15% 以内。二、周期见顶信号（本轮存储超级行情结束，阶段性卖出）哪怕技术路线没变，景气周期走完也要撤退，跟踪 4 个领先指标：1. HBM 长协订单开始大规模取消云厂原本锁到 2027-2028 年多年框架订单，出现批量下调采购量；这是比现货涨价更先行的信号。2. DRAM/NAND 库存周数从 3-4 周低位跳升至 12 周以上 存储周期铁律：库存见底是牛市起点库存重回高位是熊市起点；三巨头被迫减产降价去库存利润连续两个季度环比下滑。3. HBM 合约价格连续 2 个月环比涨幅低于 3%由涨转跌 只要涨价动能熄火存储股会提前 1 个季度见顶；哪怕销量还在涨，估值也会快速杀跌。4. 三家原厂大幅上调 HBM 资本开支疯狂新建堆叠产线 所有厂商集体扩产2 年后必然迎来供给过剩历史上每一轮存储大跌，都始于集体扩产。三、区分：哪些消息是假恐慌，不用卖出很多消息只会冲击边角业务，完全不影响核心 HBM 底盘：✅ 柜内本地 SSD、普通 SOCAMM 内存减配（正常架构重构，不影响 HBM）✅ 特供版芯片改用 GDDR 规避出口管制（仅限中国低端特供，全球旗舰依旧标配 HBM） ✅ 单季度利润略低于市场预期（情绪短期下跌，不改长期刚需）$美光科技(MU.US)$闪迪(SNDK.US)$SK海力士(SKHY.US)" datetime: "2026-08-03T04:31:54.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/43147171.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43147171.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43147171.md) author: "[嘉禾暖光学习财商](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/17154496.md)" generator: "portal-rs" --- # HBM 核心逻辑失效【必须卖出】双大类信号清单分为终极技术颠复信号（逻辑彻底死掉）周期景气见顶信号（… ### 相关股票 - [MU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md) - [SKHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SKHY.US.md) - [SKHYV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SKHYV.US.md) - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSNGY.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [SNDK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SNDK.US.md) - [688825.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688825.CN.md) - [SMSN.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMSN.UK.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVD.DE.md) ## 评论 (9) - **新用戶_Jga5OB · 2026-08-04T08:35:58.000Z**: 这篇文章早点发就好了 - **moderndog · 2026-08-03T07:14:00.000Z**: 大部分也是这么相信的，所以越跌越补，直到亏损。 - **嘉禾暖光学习财商** (2026-08-03T07:20:31.000Z): 个人是没有补仓，可以做 T，混乱期如果 B 我也主要做 T ，因为如果存储是周期股，那么未来就是下行的，尊重事实。 - **幻想日进斗金 · 2026-08-03T06:39:09.000Z · 👍 3**: 持有 HBM，现在还能补仓吗？ - **卖飞专业** (2026-08-03T06:39:31.000Z): 其实还是可以的，你用🇭🇰卡或者🪜弄全局，我就这样操作的 - **嘉禾暖光学习财商** (2026-08-03T06:56:50.000Z): 你可以研究下，后期柜内好像会减少存储增加光纤等，HBM 关联度，我在看宏观，就没研究这个 - **HQQH · 2026-08-03T05:30:22.000Z**: 🤣 - **lengding · 2026-08-03T04:41:34.000Z · 👍 3**: 所以出现了后面你会提醒吗 - **嘉禾暖光学习财商 · 2026-08-03T04:32:01.000Z · 👍 1**: 四、对应三家标的差异化离场节奏SK 海力士：只要 HBM 市占率持续第一，最晚撤退；只有寡头格局瓦解再清仓。美光：一旦美国本土供应链强制份额政策松动优先减仓美光。三星电子：消费电子业务持续巨亏拖累报表就算 HBM 盈利，股价涨幅也会大幅跑输同行。西部数据（闪迪）：只要柜内本地存储持续减配，全程低配，不要抄底。 --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**