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description: "$拼多多(PDD.US)和$美团-W(03690.HK)都小涨，幅度挨得很近。 两家的主战场早就重叠了——本地生活、即时零售、低价供给，补贴投入的边际回报都在下滑。之前市场关心的是谁在烧钱，现在的口径正在换成 AI 提效能省下多少履约和获客成本。 港股互联网这轮修复走了一个多月，估值已经不算便宜。是继续按 AI 变现的新叙事给溢价，还是等中报把提效的数字兑出来再说？🤔"
datetime: "2026-08-03T09:47:05.000Z"
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  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43152242.md)
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# $拼多多(PDD.US)和$美团-W(03690.HK)都小涨，幅度挨得很近。 两家的主战场早就重叠…


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