小摩做的一个开源 vs 闭源 不同情境下的赢家分析

结论是，无论开源权重闭源权重谁赢谁输或者不分伯仲，大型云厂商和英伟达都会赢

开源模型利好云厂商的逻辑：开源模型崛起正瓦解闭源模型垄断，让 CSP 从之前转卖 Token 的二道贩子变身成为 AI 操作系统：云厂掌握路由权、客户与定价权，可直接托管开源模型卖 Token，减少外部分成。同时开源竞争推高训练投入与调用量。

最终形成正循环：模型层租金下降→云厂货币化效率提升→推理降价激发新需求→数据中心高利用率驱动持续算力投资

$英伟达(NVDA.US)$谷歌-A(GOOGL.US)$亚马逊(AMZN.US)$微软(MSFT.US)$Palantir Tech(PLTR.US)