$应用光电公司(AAOI.US) 连续第五个季度创纪录营收，非 GAAP 转正，800G 销量环比翻倍。财报本身是漂亮的。

盘后先冲 +12% 到 $142，然后一路摔回 $124，中间最低还探到 $114 —— 一晚上振幅 24%。

摔回来的原因在指引：Q3 的 EPS 给到 $0.11–0.26，中值 $0.185，市场要的是 $0.28，差 34%。营收指引中值也比预期低 2%。

但真正值得琢磨的是林志祥那句话 —— 需求会持续超过产能到 2027 年年中。听着是好消息，反过来读就是：卡住 AAOI 的不是订单，是产能。所以 Q3 指不高不是卖不动，是做不出来。EPS 指引从 $0.11 到 $0.26 跨了 2.4 倍，说明公司自己对爬产能的节奏也没底。