$微软(MSFT.US)到 500 以上后，我会开始逐步减仓，600 前完成平仓：因为 600 以上就逐渐脱离了我套利的初衷了。

微软的风险在于，实际的营收与 OpenAI 绑定过于紧密了。虽然微软很早就意识到了这个问题，无论是在一些动作上还是在电话会议的安抚上，都在努力去 OpenAI，但作为一个大企业特别是微软来说，执行起来并没有那么容易。

而熟悉我的朋友都知道，OpenAI 一直被我看做是这一轮 AI 狂潮下，最不确定的风险因素。如果有一两家公司的经营暴雷会戳破整个 AI 叙事的泡沫，这个不稳定且连接点过广的公司就是 OpenAI。这里不是说 OpenAI 一定爆雷，而是在整个仓位的分配上，你需要花更多力气去寻找和他弱相关乃止负相关的仓位去做平衡。

这一轮 AI 叙事到杯盘狼藉前，微软只会是我的主要套利目标，而不是长期投资目标，等风险出尽以后，我们有缘再坐下来聊聊微软未来的故事。