$中际旭创(03308.HK)  /$新易盛(300502.SZ)

海外 AI 数通龙头

短期需求逻辑未破，且获 NVIDIA 可插拔生态点名；新增的是美国政策尾部风险和估值折价。

是否被纳入名单；美国客户新平台认证；1.6T 收入占比与毛利；海外产能来源地。

核心仓逻辑仍在，但不宜在政策信息不清时用单一仓位押注；新增仓应等待规则与客户反馈。

$天孚通信(300394.SZ) 

光器件/外置激光与耦合环节

CPO 不是纯利空，反而可能把价值从完整模块迁移到光引擎、连接、耦合和激光环节。

CPO/LPO 相关收入而非 “技术储备”；客户量产节奏；单机价值量和良率。

更适合做技术路线分散，但不能把 CPO 概念直接等同于收入兑现。

$光迅科技(002281.SZ)  /$华工科技(000988.SZ) 

国产替代与国内算力链

若美国供应链切割，海外天花板受限；但国内替代和自主链条战略价值上升。

海外客户质量、产品代际、国内云厂订单、净利率及扩产兑现。

偏政策对冲仓，弹性取决于真实高端产品份额，而非 “国产” 标签。

磷化铟/铟概念

上游材料

反制叙事有政策依据，但供应稀缺与上市公司利润弹性不是一回事。

公司是否真正生产磷化铟；产能、纯度、客户、利润贡献；出口许可证实际变化。

只宜事件观察，不宜按关键词追涨。

Broadcom / Coherent / Lumentum / Fabrinet

若中国供应商受限，可能获得替代份额；但也会遭遇上游材料、产能和成本冲击。

CPO 量产、客户集中、1.6T 出货、供给瓶颈及定价。

可作为地缘分散表达，但不是无风险替代。