--- title: "拓维信息 2026 年中报：近八千万减值转回撑起的盈利，主业何时能造血？" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/43297231.md" description: "8 月 9 日，拓维信息（002261.SZ）披露了 2026 年半年度报告。营收几乎原地踏步，净利润却同比下滑超过一成，扣非净利陷入亏损。在华为生态光环与国产替代叙事之下，深耕数字化领域三十年的拓维信息交出的这这份 “不及预期” 的半年报，究竟是因为正在经历战略换挡期，还是意味着国产算力产业链在订单、交付与回款之间的想象力在真实收缩？营收失速、利润靠 “回冲” 财报显示..." datetime: "2026-08-10T03:40:08.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/43297231.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43297231.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43297231.md) author: "[朝阳资本论](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/26763750.md)" --- # 拓维信息 2026 年中报：近八千万减值转回撑起的盈利，主业何时能造血？ 8 月 9 日，拓维信息（002261.SZ）披露了 2026 年半年度报告。 营收几乎原地踏步，净利润却同比下滑超过一成，扣非净利陷入亏损。 在华为生态光环与国产替代叙事之下，深耕数字化领域三十年的拓维信息交出的这这份 “不及预期” 的半年报，究竟是因为正在经历战略换挡期，还是意味着国产算力产业链在订单、交付与回款之间的想象力在真实收缩？ **营收失速、利润靠 “回冲”** 财报显示，拓维信息上半年实现营业收入 13.12 亿元，同比仅微增 0.39%，几乎陷入停滞。归母净利润 6922.20 万元，同比下滑 12.16%。 如果只看营收净利，公司基本盘还算稳住了。 但是如果再看扣非，情况就不一样。 上半年，拓维信息扣非净利为亏损 1432.34 万元，同比亏损幅度进一步扩大。 也就是说，公司主营业务在上半年并未实现真正的盈利，账面利润主要依靠非经常性项目支撑。 尤其值得注意的是，上半年非经常性损益合计高达 8354.55 万元，其中 “单独进行减值测试的应收款项减值准备转回” 贡献了 7928.06 万元。 通俗地说，就是把之前已经计提坏账的款项收回来了，一次性增厚了利润。 此外，公允价值变动收益贡献了 764 万元，政府补助贡献了 284 万元。 **把所有这些 “一次性” 项目剥离后，公司主业实际是亏损的。** 现金流方面，上半年公司经营活动产生的现金流量净额从上年同期的 2.93 亿元骤降至 7522 万元，降幅高达 74.37%。公司解释称 “主要系重大项目备货支出增加的影响所致”。 **AI 算力收入断崖式下滑** 分产品来看，拓维信息业务板块分化明显。 软件及服务业务实现收入 9.60 亿元，同比微增 1.11%，但毛利率仅为 9.32%，同比大幅下滑 3.86 个百分点，**传统软件服务业务的议价能力正在减弱。** 值得关注的是智能计算板块，在上半年可谓是 “断崖式” 下滑。 **在 AI 基础设施投资如火如荼的 2026 年，拓维信息的智能计算业务却难言理想。** 数据显示，智能计算产品收入从上年同期的 2.84 亿元骤降至 1.90 亿元，降幅高达 33.08%，成本更是下降了 47.05%。公司解释为 “部分项目验收节奏放缓”。 要知道，智能计算是拓维信息 “AI×开源鸿蒙” 战略的核心硬件载体，兆瀚系列 AI 服务器、行业 AI 一体机都归属这一板块。对应业务的大幅萎缩，或许会动摇市场对公司 AI 硬件放量的预期。 值得一提的是，与 AI 算力业务相对应的，拓维信息的募投项目一再延期，战略落地节奏似乎不及预期。 报告显示，公司募集资金使用情况方面，行业智慧云解决方案研发项目、基石研究院建设项目已延期至 2027 年 12 月 31 日，销售及服务体系建设项目、基于鸿蒙的行业发行版研发项目延期至 2026 年 12 月 31 日。 拓维信息表示，“AI 技术的变革型突破将影响整个信息产业，公司采用谨慎原则、小步快跑方式”。 这种谨慎态度对于企业发展而言自然是好的，但多个核心募投项目连续多年延期，累计投入进度分别仅为 63.4%、19.3%、94.8%、91.9%。在国产基础软硬件产业 “迎来迭代升级与规模化落地窗口期” 的行业判断下，公司的推进节奏是否跟得上行业步伐，值得持续观察。 **从 “备货” 到 “变现”，算力订单能否兑现预期** 今年下半年，拓维信息有三大核心看点。 首先，上半年存货和合同负债同比暴增。财报显示，期末存货高达 11.22 亿元，较年初的 6.16 亿元暴增 82%，占总资产比例从 15.25% 跃升至 26.86%。与此同时，合同负债从 3.11 亿元暴涨至 7.28 亿元，增幅达 134%。 这意味着公司承接了大量预收款项目、正在大规模备货。**如果这些项目能够顺利验收交付，下半年收入确认后将带来可观的业绩释放；但如果项目推进不及预期，高企的存货将面临跌价风险。**截至目前，公司已计提存货跌价准备 9924 万元。 其次，**是智能计算业务能否触底反弹。**目前，拓维信息是华为 “鲲鹏/升腾 AI+ 开源鸿蒙” 的全方位合作伙伴身份，这是最核心的护城河，而 AI 与开源鸿蒙的产业趋势，是拓维信息最大的时代红利。 只是故事的兑现需要时间，体现在财务数据上则会更加延后，而资本市场通常是为预期买单。 此外，**监管 “插曲” 后的公司治理修复也是变量之一。**  报告期内，公司因信息披露违规收到湖南证监局的责令改正措施，董事宋隽逸未实际履职、由其父亲宋鹰代行董事职责，导致董事会决议及定期报告存在虚假记载。公司已成立整改工作领导小组并向监管提交了整改报告。虽然事件已经进入整改阶段，但暴露出的公司治理瑕疵，对市场信心的修复需要时间。 对于这家立志成为 “国产基础软硬件领域具备核心竞争力的科技企业” 而言，或许相比战略叙事，拓维信息更需要的是用业绩证明自己。 来源：朝阳资本论 ### 相关股票 - [002261.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002261.CN.md) - [HUAWEI.NA](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HUAWEI.NA.md)