$20 年期以上美国国债 3 倍做多 ETF - Direxion(TMF.US) 和 $0-3 月国库券债券 ETF - iShares(SGOV.US) 都基本没动。三倍杠杆的长债一天下来跑出不到一个点，长端利率几乎纹丝不动。

市场现在把降息预期几乎全押在短端，长端却没跟着定价，曲线陡峭化的交易还没真正启动。CPI 就在下周，长债这个位置是提前埋伏的机会，还是又一次假启动？

目前更愿意相信是前者。短端已经把降息路径吃得差不多了，再往下的空间有限，长端反而是还没被定价的那一段。