--- title: "东西越卖越便宜，遇见小面为什么反而更赚钱？" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/43448748.md" description: "8 月 17 日，遇见小面披露 2026 年中期业绩：上半年营收 9.39 亿元，同比增长 33.6%；股东应占利润 6326 万元，增幅 51.2%；经调整净利润 7306 万元，同比上涨 40%，经调整净利率从 7.4% 抬至 7.8%。同期国家统计局数据显示，全国餐饮上半年收入 28255 亿元，同比仅增 2.8%。快速扩张期的餐饮企业，营收跑赢大盘并不稀奇，但利润增速持续高于收入..." datetime: "2026-08-18T03:49:01.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/43448748.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43448748.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43448748.md) author: "[港股研究社](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/3199113.md)" generator: "portal-rs" --- # 东西越卖越便宜，遇见小面为什么反而更赚钱？ 8 月 17 日，遇见小面披露 2026 年中期业绩：上半年营收 9.39 亿元，同比增长 33.6%；股东应占利润 6326 万元，增幅 51.2%；经调整净利润 7306 万元，同比上涨 40%，经调整净利率从 7.4% 抬至 7.8%。 同期国家统计局数据显示，全国餐饮上半年收入 28255 亿元，同比仅增 2.8%。快速扩张期的餐饮企业，营收跑赢大盘并不稀奇，但利润增速持续高于收入，背后一定不是简单的 “越卖越多”。 矛盾点出在价格端。财报显示，遇见小面同店客单价从 31.3 元降到 27.7 元，同比下滑 11.5%。同店日均订单从 372 单涨到 401 单，可同店销售额依旧跌了 4.3%。降价确实换来更多到店订单，但单店的销售盘子还没把客单价下跌的缺口填上。 公司盈利改善，不能直接归为薄利多销。真正拉动利润的，是门店选址迭代、租金成本下行，加上总部费用被规模摊薄。 消费者买的是一碗面带来的体验，不是菜单上的标价。定价从 31 元降到 28 元只是表象，能不能留住复购，能不能用可控成本承接住客流，才决定一门生意能不能跑通。 遇见小面这份中报，刚好给出一个行业样本：餐饮的性价比竞争，已经卷过标价，落到真实经营效率上。 **高频消费正在重写连锁餐饮的利润结构** 截至 6 月末，遇见小面门店总数 550 家，去年同期是 417 家，同比增长 31.9%。其中直营 451 家，特许经营 99 家。门店扩张速度几乎追上营收增速，现阶段增长主要靠新店拉动。 盈利的拐点藏在成本结构里。公司也在财报中提到，利润向好，一部分来自门店网络扩张，大量门店从核心商圈外溢到租金更低的区域，另一部分来自总部费用被持续摊薄。 上半年租金总支出 1.586 亿元，同比涨 25.6%，显著低于 33.6% 的营收增速，租金占收入比重从 18.0% 下降至 16.9%。广告推广费用占比从 1.4% 压缩到 1.1%。 反观刚性成本：原材料耗材占比从 31.4% 小幅抬升到 31.8%，员工成本占比由 22.6% 升至 23.6%。 这组数据足以破除一个常见误区：遇见小面利润提升，并不是靠压供应商、压低食材成本。真正释放杠杆的，是物业与总部组织成本。 餐饮行业有大量半固定成本。租金、装修、设备、区域管理、数字化投入，不会因为一碗面降价两三块就跟着变少。如果门店靠降价拉高订单，同时逃离高租金的市中心，每一笔订单分摊到的固定成本就会往下走。 大环境下，这套模型的价值被进一步放大。2025 年全国餐饮连锁化率已经到 25%，来自 CCFA 与美团联合发布的餐饮连锁白皮书。行业大盘增速放缓，但连锁品牌还在抢占存量市场，竞争的核心变成选址、供应链、组织效率的比拼。 当然遇见小面的效率优势还没有完全兑现。同店订单在涨，同店销售依旧负增长。后续最关键的观察指标，就是订单增速能不能覆盖客单价的跌幅。一旦成熟门店销售止跌，集团层面的规模效应，才会真正传导到老店身上。 **利润方向取决于频次、库存与渠道成本** 同样聊性价比，可以拿同一天发布财报的中国利郎做参照。 2026 上半年，中国利郎营收 20.65 亿元，同比增长 19.5%；股东应占利润 2.154 亿元，同比下滑 11.2%；毛利率自 50.2% 回落至 48.9%，经营利润率从 15.1% 降到 11.3%。财报解释，高性价比产品、大促产品销售占比提升，直接拉低整体均价；销售成本上涨 22.8%，跑赢收入增速。 利郎在推进 DTC 与新零售渠道。上半年销售及分销开支 6.872 亿元，占收入 33.3%，占比同比抬升 1.6 个百分点；库存周转天数从 231 天拉长到 250 天。DTC 模式增强终端掌控力，带动营收，但渠道搭建、库存压力、价格让利同时侵蚀利润。 两家公司摆在一起，很能说明消费行业当下的分化。同样走性价比路线，餐饮能吃到高频的红利，服装却先要扛住毛利与库存的冲击。 面食属于即时高频消费，降价之后，现有门店的厨房、座位可以承接更多客流。服装不一样，消费频次低，单品降价很难刺激消费者成倍增加购买。还要承担换季库存、折扣损耗、渠道费用，价格下调，首先冲击毛利率，销量未必能补回来。 性价比不等于自动赚钱。核心看两件事：销量能消化多大程度的降价，规模做大之后单位费用能不能降。遇见小面的正向变化来自租金和总部费用摊薄；利郎的财报则证明，规模扩张阶段，渠道、库存都是需要消化的压力。 消费企业的现实逻辑很直白：产品可以卖得更便宜，但经营成本要降得比售价更快。 **门店密度需要最终兑现为单位成本下降** 遇见小面给出了明确的扩张目标：2026 全年计划新开 150‑180 家门店。截至 8 月 10 日，已经新开 84 家，还有 93 家处在筹备阶段。从 550 家继续往上走，挑战不再只是能不能找到铺位，而是跨城市开出的新店，能不能维持稳定经营水平。 财报还有一处值得留意：直营门店外卖收入从去年同期 1.289 亿元增长至 2.424 亿元，占总收入比重从 18.3% 提升至 25.8%；付给第三方平台的服务费，也从 3052 万元涨到 5238 万元。外卖拓宽了门店服务半径，但平台抽成也变成一笔刚性新增开销。后续盈利，需要同时平衡堂食效率、外卖成本、人力、租金，订单质量远比订单数字重要。 连锁餐饮拼到最后，本质是一套可复制的组织。标准化保证出品稳定，门店密度决定供应链配送与区域管理效率，选址决定租金模型，总部能力决定几百家门店扩张时不会走形。这些环节全部跑通，规模才能转化成实打实的利润。 这也是遇见小面未来两三年最核心的基本面。门店持续扩张，如果新店回报稳定、同店销售止住下滑、租金费用率继续优化，同时压住外卖、人力成本，利润就有机会继续跑赢营收。反过来，若是门店之间出现客流分流，同店持续走弱，平台、人力成本再度抬头，规模带来的盈利弹性也会被抵消。 消费者对价格变得敏感，不代表市场只认低价。大家不愿意再为虚高溢价买单，但对品质、卫生、便利的标准并没有降低。25% 的连锁化率背后，就是消费者更愿意选择交付稳定的品牌。 遇见小面的中报呈现的是一份半甜半苦的答卷，消费行业高质量的性价比，需要走完完整链路：价格换频次，频次堆出门店密度，密度再摊薄单位成本，最终落地为稳定盈利。 对遇见小面来说，千店只是一个数字。真正有行业参考意义的是，能不能长期做到：东西卖得更便宜，生意反而越做越厚。 ### 相关股票 - [02408.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02408.HK.md) - [03690.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03690.HK.md) - [01234.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01234.HK.md) - [83690.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/83690.HK.md) - [MPNGY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MPNGY.US.md) --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**