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datetime: "2026-08-19T17:12:46.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/topics/43496661.md)
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author: "[长坡行者](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/14120321.md)"
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# 暂别宁王，后会有期

2025.5.23 以 271.88 首次建仓，期间有过增持、减持，整体成本 300 左右，2026.8.19 以 388.97 清仓，整体浮盈约 30%

向来很看好宁王，曾总懂技术、懂商业、懂管理，且眼光敏锐，低调务实，放置整个制造业，也可谓是顶尖企业家的存在。

此外宁王的想象空间很大，无论是[新能源车](https://xueqiu.com/S/SZ399417?from=status_stock_match)、固态电池、储能、AI、人形机器人、低空经济，但凡是用电的地方，都少不了宁王身影。

之所以现在暂时撤出，主要是考虑以下因素：

### 1 动力电池占比过高。

尽管储能增速迅猛，但从营收占比上，和动力电池仍有很大差距。

但是 2026 年开始，新能源车产销已经失速，过去的 1-7 月，在新能源车出口翻倍增长的前提下，新能源车整体产销同比增长已经不足 10%，主要受国内新能源车销量同比大幅下滑导致。

### 2 毛利率下滑。

最新的 2 季度数据，同比、环比都有所下滑。毛利率下滑，是 “卷” 的前兆。

### 3 合同负债同比下降。

虽然只是同比略微下降 0.43%，但是作为未来业绩的 “蓄水池”，年度中报同比下降，是宁王 2021 年以来的头一次。

### 4 预付款项同比增长 133.71%，远高于同期营收、利润同比增幅。

往好了说叫 “战略备货”，但多少也反映出宁王在供应链生态位的 “甲方” 身位有所下降。

### 5 扣非净利润增速下滑。

###  6 存货同比大幅增长 81%。

除原材料同比大幅增长以外，库存商品增幅更大，几近翻倍。

最近两年来看，存货周转率下滑明显。

### 7 从经营现金流角度看，同比增幅跑输同期利润增幅。或许是付款条件的放宽。

### 此外，A 股整体估值百分位（十年分位数 91.55%）和创业板估值百分位（五年分位数 63.69%）相对都处于高位。

结合以上，暂时清仓宁王，等动力电池企稳（出口增幅覆盖掉国内下滑），或者储能占比提高，可以覆盖掉动力电池的失速以后，再考虑二次进场。

$宁德时代(300750.SZ) 

$宁德时代(03750.HK)

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## 评论 (2)

- **英伟达小菜鸟 · 2026-08-19T17:22:08.000Z**: 老哥真是厉害！！我现在电源是持有的阳光电源，目前被套十个点，不管是一二季度差还是美国禁令落地，都对它影响很大，我想与您请教您对这只的看法？或者您对新能源电源、设备行业的看法，谢谢
  - **长坡行者** (2026-08-20T01:25:35.000Z): 当年我也是吃过光伏的亏，所以会更保守一些。储能短期看我认为没啥问题，清掉宁王主要是担心动力电池的增速下滑过快。不过储能这种行业不能吃最后一杯羹，我的话会在高光时刻或者有下滑迹象的时候离场，毕竟说到底是偏向于 “基建” 型的生意，注定不会细水长流。阳光电源我研究相对比较少，不过对于国外占比过高的公司，我在估值上通常会打个折扣，毕竟太容易受政策影响，现在是 “反全球化” 的时代。


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