【港股打新】江波龙 H 股折价给市场留足水位，我梭哈了

江波龙是国内头部半导体存储企业，具备存储产品研发、主控设计、封测制造全链条能力。公司拥有 FORESEE 行业存储与雷克沙 Lexar 消费存储两大核心品牌，产品线涵盖嵌入式存储、SSD、内存条、移动存储，覆盖汽车、工业、数据中心及消费市场。它是全球第二大独立存储器厂商，大力布局车规与 AI 存储，海外业务占比高，是国产存储出海的代表企业。

     公司 8 月 31 日开始招股，招股价≤240.6 港元，每手股数 50 股，最低认购 12151.32 港元，市值 1096.52 亿港元，发行数量 2607.78 万股，属于数半导体行业，有绿鞋。

    保荐人是花旗环球和中信证券，花旗环球近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 60%，中信证券近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 75.4%，保荐人整体业绩还不错。

    一共有 14 名基石投资者，包括传音国际、联想集团、蓝思科技香港、北京君正、巨源香港、七彩虹科技、宏芯宇电子、香港常青科技、华曦达科技香港、裕丰金融集团、中信证券资管、AHGO SPC、Huadeng Tech 和 Wind Sabre；基石共认购 1.51 亿美元，占总发行数的 18.89%，基石占比较低。

    2025 年全球半导体存储产品市场规模为 2,754 亿美元，其中独立存储器厂商占市场份额约 20%。在全球范围内，江波龙是第九大存储器厂商及第二大独立存储器厂商。在中国，江波龙是第三大存储器厂商及最大的独立存储器厂商。

    公司从 2023~2025 年的营收分别是 101.25 亿、174.64 亿、227.66 亿，2025 年营收同比增长 30.36%；2023~2025 年的净利润分别是-8.37 亿、5.05 亿、14.98 亿，2025 年的净利润同比增长 196.45%，公司业绩大幅增长。

    按发行价上限计算，1096.52 亿港元市值发行 62.74 亿，发行比例是 5.72%，基石锁定 18.89%，那么流通盘是 50.89 亿。

江波龙早就在 A 股上市，这次是在港股双重上市，A 股股价目前是 369.18 人民币，换算成港元是 430.6 左右，而港股招股价上限是 240.6 港元，H 股较 A 股折价率有 44.13% 左右，在同行业中可以直接比较的公司是兆易创新和澜起科技，这两家不但没折价反而还有溢价，兆易创新的 H 股较 A 股溢价 3.96%，澜起科技的 H 股较 A 股溢价 14%。这么看来的话江波龙给市场留的水位挺足的呀。

    本次发行采用港股 ipo 新规的机制 B，公开发售初始份额是 10%，不设回拨机制。目前申购倍数是 10.23 倍，申购人气一般。总共有 52156 手，货量中等，中签率相对较低。

申购策略：

江波龙是国内头部半导体存储企业，在中国排名第三。保荐人是花旗环球和中信证券，保荐人整体业绩还不错。14 名基石共认购 1.51 亿美元，占总发行数的 18.89%，基石占比较低。2025 年的净利润同比增长 196.45%，公司业绩大幅增长。本次发行采用机制 B，公开发售初始份额是 10%，目前申购人气一般，流通盘是 50.89 亿，总共有 52156 手，货量中等，中签率较低。H 股较 A 股折价率有 44.13% 左右，同行业的兆易创新和澜起科技 H 股不但没折价反而还有溢价，应该说江波龙给市场留足了水位，本人计划这次梭哈干了！

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$江波龙(09976.HK)