2023 年 8 月 19 日发布的《20230819 石头的投资笔记》中记录，中国证监会有下调证券交易经手费、同步降低证券公司佣金费用。证监会的会议在一周后的 2023 年 8 月 27 日公布了爆发性的事件——自 2023 年 8 月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收，目前按股票交易成交金额的 1‰对卖方单边征收。

《20230826 石头的实盘周记》这一期提到了我对 A 股目前的看法——只减不增。虽然印花税下调了，但是也间接说明 A 股市场的量化交易以后可能会更加频繁，税少、交易费低，更频繁的倒手。这是一种不同海外市场的交易方式，以及特定的交易习惯。我们要做的就是适应市场，而不是让市场适应我们。

今天的内容更像是数据分析，我将整理一些市场上的内容，用数据分析的情况展现出来。

风险提示

“石头的投资笔记” 中所有内容均不构成投资建议。

① 文中出现的交易、看法、策略、解读等内容均为个人观点，有概率出现重大失误或个人偏见引起的投资失败，以及未经过验证的错误信息引起误判。

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④“石头的投资笔记” 不推荐股票、不鉴定股票，文中记录均为个人记录所用，请勿他用。

⑤ 本文存在较多专业术语和个人观点，仅供希望学习如何阅读财报的朋友们参考。如果看着头疼或者只是想看实盘操作部分的朋友，可以关注 “石头的投资笔记”。

大家需独立思考进行判断进行二级市场买卖，切勿以文章内容为依据进行任何金融产品买卖，盈亏自负。

注：本文主要信息来源于互联网，包括券商的调研报告，以及公司自行发布的财务报告等汇总而来。

什么是印花税

股票交易印花税是从普通印花税发展而来的，是专门针对股票交易发生额征收的一种税。 

中国税法规定，对证券市场上买卖、继承、赠与所确立的股权转让依据，按确立时实际市场价格计算的金额征收印花税。股票交易印花税对于中国证券市市场，是政府增加税收收入的一个手段。

印花税调整历程

下面以史为鉴，网上有人总结了下调印花税后的情况，我看后觉得下面这张图是目前市场上最全面，并非断章取义的：

从图中我们可以看出，历届调整印花税后，上证指数都会带来一波上涨，甚至带来牛市。曾经 2007 年因为股市涨幅太过夸张，印花税不得不提升至千分之三，下面我们再用表格的形式总结下历代印花税改变的时间节点：

近 10 年证券交易印花税超过 2000 亿的有 3 个年份，分别是 2022 年的 2759 亿、2021 年的 2478 亿、2015 年的 2553 亿，低于 1000 亿的也有 3 个年份，分别是 2013 年的 470 亿、2014 年的 667 亿、2018 年的 977 亿。

从证券交易印花税增长情况来看，近 10 年有 7 个年份保持同比正增长，其中 2015 年同比增长幅度最高，达到了 2.8 倍。有 3 个年份数据同比下滑，其中 2016 年降幅最大，达到了 51%。值得注意的是，今年上半年，证券交易印花税站稳千亿大关，但同比下降幅度却达到 30%。

下图是根据网络搜索而来，看水印应该是 “财联社” 提供的数据图表，从图表中我们可以看出，调整印花税是可以影响市场走势的，无论是当日还是五日的股价走势都会根据上调或者下调影响，我稍微修正了一下图，用红框圈上了下调印花税的市场表现数据，会更加直观地感受这些数据。
 

在目前中国股票市场状态不好的时候，下调印花税无异于是一剂强心针，虽然在 2023 年 8 月 28 日当天，走出了一根大阴线，开盘即最高。

对比上一个交易日的情况来说，上证指数还是涨了 1.13%，对比图表中的印花税下调后当日涨跌幅来看，这个幅度确实不太好。但是根据数据统计，后面还有五日表现，以及月表现可以期待。

根据整体而言来说，下调印花税是提振股市的一剂强心针，证明国家对于股市的看重，未来也会有一揽子计划，应对股市的变化，但是这个决策已经让我们投资者看到希望。

目前来说，对比了一些征收印花税的国家，我国的印花税目前已经成为历史最低点，甚至比不少征收印花税的国家都低。

中国的证券交易印花税自 2000 年以来共有 4 次下调，这 4 次上证综指成交量分别在当周最高上升 71%、98%、114%、139%

对市场的期许

对于作为一个小投资者来说，我在 A 股上的投入并不大。不可否认的是，A 股或者 H 股市场上目前确实有不少潜力股，估值低到白菜价，也有不少公司和行业用脚指头都能看出来是未来的发展。

但是市场交易往往并不是只看这些 “潜力” 还需要考虑更多的 “流动性”，中国市场与海外市场另一个比较大的差异就是资本利得税，中国是几乎没有这个税的，但是海外最多能收到 50%，因此量化交易是中国市场的一大特色。

就像文章开头，我目前对于 A 股的态度是只减不增。主要原因是对于未来市场的观望，因为我手中已经持有不少中国股票了，算是我买入中国股票最多的时段。

另外就是关注的重点股票在还没有进入我想买的位置，目前的价格普遍比我预期的高 10-30% 左右，在此情况印花税下调，会需要一段时间重新估值，调整对未来市场的预期。

中国市场跟别的市场不同，想要长期持有就必须保持自己买的股票价格位置足够低，否则就会出现埋在半山腰的情况。因此对于目前的市场来说，我认为上升空间巨大，但是也存在下跌空间。

耐心等待，直至市场做出选择，然后再顺势而为。我是这么想的……

祝大家投资愉快！