AI 算力軍備戰 vs 電商無限消耗戰？決策不難，只是太慢，而太慢是有代價的。

邁威爾科技 Marvell 宣佈首次向谷歌發行認股權證直接拉動 Marvell10%+ 的股價漲幅，而與此同時博通的股價出現了明顯的下挫，反映了市場對$邁威爾科技(MRVL.US) 搶奪谷歌 TPU 訂單的可能性。這裏，海豚君和大家一起來梳理下兩者的協議方案及影響：一、Marvell 與谷歌的協議方案首先來看，Marvell 本次與谷歌籤的具體方案：商業協議簽署在 2026 年 7 月 29 日...

在 26 年的投資者會（紀要點擊此處）上，閃迪給出了一組閃瞎氪金狗眼的數據：1..FY27（至 27 年 6 月）：bit 增長 mid-teens，全年價格逐季温和上行。這裏隱含 NAND 變態漲價期已過去，後續的四個季度進入價格穩步爬升期。2. FY28–FY30：a. 收入: 中高位雙位數增長，主要驅動靠 Bit，也就是量的增長；海豚君解釋一下：因公司預期了 Bit 需求增速 CAGR 基本 18%，沒有價的增長...

今天（17 日）最新公佈的 7 月社零看起來又不太樂觀，在上月增速出現初步回暖跡象後，本月增速又再度掉頭向下，讓海豚君對下半年消費能否回暖的信心有所下降。所幸線上零售的韌性依然相對更高。即便在大逆風下，線上零售的滲透率依然在緩步提升。因而線上實物零售的增速仍在 3% 以上，遠超整體社零的 0.6%。海豚君對 2 季度是今年電商增速最低點的判斷依然不變，但對 3 季度邊際回暖力度的預期有些下降。結合去年的預期...

這兩天$Nebius(NBIS.US) 和$Coreweave(CRWV.US) 等新雲平台爆拉的背後，結合業績和電話會，目前行業的 AI 雲計算需求是非常明確的供不應求。以 Nebius 為例，1-3 年的中長單合同，算力價格是 200-250 億美金/GW，但公司為了拿到更好的價格，特意留下了一些零售產能，用拍賣的方式，讓客户來競價，價高者得。定價能做到 500 億美金/GW...

$谷歌-A(GOOGL.US) $谷歌-C(GOOG.US) 今年二季度的財報，整體看業績表現其實並不差。尤其是雲收入增速以及繼續健康增長的積存訂單規模（Backlog），這是力證 AI“投得其所” 的關鍵指標。但這份和 Q1 幾乎相同的劇本，卻收穫了一個完全不同的市場反應——績後下跌 7%。這還是在 Gemini 3.5 Pro 多次延期上線拖累多頭情緒、股價已有回調的基礎上。對 AI 投入回報比的不確定性擔憂...

上週全球市場直接把大家跌懵了，真假小作文趁機甚囂塵上。除了韓國加息、地緣問題導致的流動性去槓桿因素外，另一個市場相對一致性的大跌歸因——K3 大模型的發佈也被拿來反覆討論，以及與此一同被抬出來還有 “中美競爭” 的老生常談。K3 所代表的中國大模型明顯縮短了前沿大模型的追趕進程，並且還依賴本身的成本優勢（模型架構、人才、電力等）、開源優勢給終端用户增加了優質大模型的另一個選擇。海豚君認為...

繼$Meta(META.US) 開始考慮算力租賃，引爆算力產業鏈見頂擔憂，市場還在糾結 Meta 是暫時過渡還是長期戰略時，Meta 用三個動作身體力行的告訴大家：做算力生意，我們是認真的！擴建數據中心都是最直接的準備工作，量產自家 ASIC 是在平衡成本以獲得更高的 ROI，而新發布的大模型 Muse Spark 1.1 則是海豚君認為這次真正超預期的地方。三個新變化肯定會帶來短期 Capex 繼續上提...

存儲是當前全球科技資產裏最亢奮、也最擁擠的一條賽道。AI 把 HBM、DRAM、NAND 三條線一起點着，海力士、三星、美光的股價在半年裏翻了幾倍。可就在最熱的時候，市場卻突然掉頭——幾大存儲龍頭齊齊從高點出現大幅回撤。偏偏是在這樣一個"高潮又驟冷"的節點上，存儲行業真正的大哥之一 SK 海力士，把自己的股票擺上了納斯達克。7 月 10 日，海力士 ADR 正式在美股掛牌...

$博通(AVGO.US) 近段時間以來股價持續下跌，主要是受到了 “Meta 出售算力” 和 “下游大客户尋求其他供應方案” 的影響。其中前者是市場β層面的影響，後者是對公司 alpha 層面的擔憂。其實一開始市場對博通 AVGO 的關注度，主要是希望它能對抗英偉達陣營。而今博通也開始面臨像類似於的問題...