今晚$中國中免(601888.SH) 公佈了 2026 年第一季的財報，因先前年度報告剛發佈不久，公司的邏輯並沒有特別大的變化，海豚君此次就只做一個簡要點評：1、營收增長不算驚喜：26 年第一季中免總收入約 169 億元，同比增長近 1%，相比上季增速反略有所下滑。在海南完成封關後的第一個春節旺季，中免的銷售增長表現並不算喜人。相比之下，離島免税行業整體的銷售則要好得多...

3 月 30 日晚，$中國中免(601888.SH) 公佈了 2025 年全年報告，因此前已公佈業績快報，不會存在任何預期差（彭博預期是更新不及時），因此海豚君還是分兩個角度解讀，① 季度業績展現出的最新變化動向；② 僅在半/全年報中公佈的細項數據，詳細情況如下：1、營收層面，中國中免總營收小超 138 億，同比增長 3%%，24 年以來首次正增長。可見封關和政策刺激下，業績確實呈現向好趨勢...

幾日前中國中免公佈了 2025 年 3 季度財報，因為先前和其他財報時間衝突，海豚今日就補上一個簡要點評：1、連跌 1 年半後，營收增長終企穩：25 年 3 季度公司總收入約 117 億元，同比大體持平（部分歸功於越來越低的同比基數），終於宣告企穩。和海豚之前的觀點一致，在營收已連續負增長 6 個季度後，最差的時間大概率已經過去。離島免税市場整體表現的情況和公司類似，本季度離島免税整體銷售額同比下滑 2.6%，跌幅持續收窄...

4 月 29 日晚，$中國中免(601888.SH) $中國中免(01880.HK) 正式公佈了 2025 年 1 季度財報。由於不久前海豚投研剛詳細點評過年度業績，且 A 股季報披露的信息相當有限，本次就僅做一個簡要的快評：1、最差時間已過？收入下滑趨於收窄 ：25 年一季度公司總收入 167.5 億元，同比跌幅明顯收窄到 11%。雖然尚未完全扭轉收入下滑的趨勢，但相比之前 3 個季度 20% 上下的收入跌幅...

3 月 28 日晚，$中國中免(601888.SH) 公佈了 2024 年度報告：全年實現營收 565 億、同比下滑 16%，實現歸母淨利潤 42.7 億、同比下滑 36%，財務指引持續萎縮的勢頭不止。由於業績基本情況在先前的業績快報中已經公佈，海豚投研還是分兩個角度解讀，① 季度業績展現出的最新變化動向；② 僅在半/全年報中公佈細項數據透露出的信號，詳細情況如下：1、營收層面...

利潤越來越少、估值越跌反越貴