以下為海豚君整理的$騰訊控股(00700.HK) FY26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《騰訊：不再躺屍功勞簿，AI 才是人間正道》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：Q1 回購約 79 億元；管理層表示當前股價存在"錯位"（被低估），正加速變現投資組合以支撐年內持續回購，認為現在是"特別好的回購時機"。2. 業績指引：預計今年 CapEx 較去年大幅增加...

$騰訊控股(00700.HK) Q1 財報發佈，整體看好壞參半，但值得細摳的點較多。圍繞市場最關心的 “AI 投入 - 產出” 問題，海豚君來簡單聊聊：1、AI 投入加大是確定的：Q1 資本開支會計確認 319 億，同比增長 16%，看似增速不高。但實際現金支付 370 億，又是一次預付等貨的情況。目前算力緊缺是共識，尤其是高端算力，騰訊開始認真迭代基礎大模型後，是尤其需要重金搶購的方向，回顧過去一年...

以下為海豚君整理的騰訊 FY25 Q4 及全年的財報電話會紀要，財報解讀請移步《騰訊：到了去登味，AI 上火候的時候了》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：建議全年股息 HKD 5.3/股（+18% YoY）；FY25 回購約 1.534 億股，總金額 HKD 800 億；因 AI 投資機會明確，2026 年回購金額可能低於 2025 年，但會提高分紅...

北京時間 3 月 18 日港股盤後，$騰訊控股(00700.HK) 發佈了 2025 年三季度業績。整體看無驚無喜，細項上與預期略有差距。相比於當期業績，在當下比較關鍵的 AI 變革窗口期，管理層如何指引今年的業務投入和增長預期，對中期的估值影響更加關鍵。具體來看：1. 遊戲不負厚望，預計今年仍是增長核心：這一輪產品週期很強勁，不僅新遊給力，在長青遊戲的支撐下，增長持續性也不錯。四季度收入增長 21%...

就在這週末，元寶產品側做了一個大更新，也順帶亮出了$騰訊控股(00700.HK) 的 AI 路線。海豚君第一時間拉上親友一起體驗了一下，雖然有一定預期，但當和小夥伴們真正上手體驗還是相比於 1V1 的人機交互有一些別樣的新鮮感——元寶的各種貧嘴金句與朋友一同分享的歡樂、能夠與父母共用的便利性助手任務等等，期待更多的社交互動功能開放。騰訊 AI 出招太慢被市場詬病了許久，軟綿綿的股價已經表明了資金態度...

$阿里巴巴(BABA.US) $字節跳動(BYTED.NA) $騰訊控股(00700.HK) $百度(BIDU.US) 在此前關於 AI 產業鏈的討論中，海豚君分別從主要聚焦北美市場，闡述了產業鏈中上游各方 “剪不斷、理不亂” 的利益博弈關係。而在去年才可以算得上是正式破圈的中國 AI，因為消費土壤的因素，在 DeepSeek 打破算力成本僵局後，默契的選擇了以應用落地為競爭點的發展路線...

以下為海豚君整理的$騰訊控股(00700.HK) FY25Q3 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《騰訊：不跟 Meta 玩心跳，只要穩穩的幸福》一、財報核心信息回顧 1.資本支出：經營性資本支出: 120 億元人民幣，同比下降 18%，主要由於供應鏈變化。非經營性資本支出: 10 億元人民幣，同比下降 59%。2. 自由現金流: 585 億元人民幣，與去年同期基本持平（經營現金流的增長被其他因素抵消）...

北京時間 11 月 13 日港股盤後，$騰訊控股(00700.HK) 發佈了 2025 年三季度業績。整體看與預期相比雖然驚喜不多，但依舊穩字當頭，三大業務線基本沒有明顯短腿。今年起騰訊已經進入新的投入週期，但仍能看到管理層精細化經營、有效平衡資金配置的痕跡。具體來看：1. 遊戲依舊是最靚的仔：騰訊遊戲在產品週期，三季度保持高增長 23%。其中海外在 Supercell《皇室戰爭》帶領下繼續狂飆（匯率順風貢獻）...

以下為海豚投研整理的關於$騰訊控股(00700.HK) FY25 二季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《能花更能賺！騰訊的 Meta 時刻要來了？》一、財報核心信息回顧 1.資本支出：◦ 經營資本支出為 人民幣 179 億元，同比增長 149%，主要係為提升 AI 能力而增加的 GPU 和服務器投資。◦ 非經營資本支出為 人民幣 12 億元，同比下降 20%。◦ 總資本支出為 人民幣 191 億元...

北京時間 8 月 13 日港股盤後，$騰訊控股(00700.HK) $騰訊控股(ADR)(TCEHY.US) 發佈了 2025 年二季度業績。在遊戲、廣告兩大吸金台柱的支撐下，股王業績依舊穩得讓人安心。具體來看：1. 長青遊戲的價值還有的挖：Q2 遊戲增長 22%，繼續強勢增長。其中本土增速 17%、海外 35%（匯率中性下為 33%），主要超預期在海外收入。國內遊戲靠新遊《三角洲行動》，長青《王者榮耀》、《和平精英》等的增長...