AI 算力軍備戰 vs 電商無限消耗戰？決策不難，只是太慢，而太慢是有代價的。

中國版 “谷歌” 阿里巴巴，在 8 月 19 日晚，發佈了自然年二季度（27 財年 1 季度）業績，因為不久前剛和市場溝通更新過指引，當季業績表現和市場預期差異不大。概括來説，泛零售板塊增長觸底，利潤修復（外賣減虧），而 AI & 雲業務高歌猛進，增速和利潤率雙走高。唯一明顯超出市場預期的指標，和騰訊一樣，是 Capex 支出大幅拉昇到超 670 億，各頭部玩家的算力投入都在加速。1、披露結構又大改：在具體點評本季業績前...

雲外部收入增速加速至 45%、AI 相關產品收入連續 12 個季度三位數增長至 123.76 億元，但本季 CapEx 676.78 億元推動自由現金流淨流出 446.7 億元、集團調整後 EBITA 同比降 30%，同時管理層把 AI 回本期壓至 2.5 年甚至 2 年並重申 2030 年雲外部收入 1,000 億美元、EBITA 利潤率 20% 的長期目標。

以下是海豚君整理的$阿里巴巴(BABA.US) FY26Q4 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《AI 狂飆中，阿里大 “放血”？》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：董事會批准年度分紅每 ADS 1.05 美元。2. 業績指引：未提供具體下季度/全年收入或利潤指引，但表示將持續堅定投入 AI 和消費業務；即時零售 UE 預計 在 FY29 轉正...

$阿里巴巴(BABA.US) 今晚 5.13 日美股盤前發佈了 26 財年最後一季業績。如市場早有的預期，本季阿里業績絕對錶現不佳，最主要的缺陷是因春節期間大量 “撒錢”，導致本季集團整體利潤甚至比去年三季度外賣大戰最高峰時更低；另外雲業務也缺乏特別亮眼之處，無法 “將功補過”。但預期差角度，實際表現是落在賣方更新後預期的區間之內的（雖是靠下沿），因而也算不上預期之外的差。具體來看：1、CMR 增長看似弱...

以下為海豚君整理的$阿里巴巴(BABA.US) FY26Q3 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《阿里：電商再淪陷，AI 才是大救星》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：截至 2025 年 12 月 31 日，公司持有淨現金 425 億美元；若剔除 5 年期以上到期的債務，淨現金頭寸超過 600 億美元，資產負債表實力為持續投資提供信心。2. 業績趨勢：合併口徑總收入 2848 億元；剔除高鑫零售和銀泰收入後...

外賣和 AI 兩條戰線上雙線出擊的$阿里巴巴(BABA.US) ，今晚（3.19）美股盤前發佈了 26 財年 3 季度業績。整體來看，從預期差角度，除了國際電商增長偏弱和其他業務虧損更多外，大體表現是和已最新已下調過的指引接近的。但絕對錶現上，無疑是比較弱的。主要是國補紅利&變現率拉高週期大體結束後，核心電商板塊的增長顯著放緩。欣慰之處是阿里雲的增長還是比較強勁的。本季彭博預期未及時更新，參考價值不大...

千問模型在全球開源模型中非常能打，而且憑藉阿里雲的分發能力，$阿里巴巴(BABA.US) 的模型在國內的產業端落地上，表現也不錯。但阿里在 AI to C 上佈局就暗淡多了：無論是一開始阿里在研發模型中順帶提供的通義千問 APP，還是在戰略選擇上猶猶豫豫的夸克，相比於字節在豆包上的早早佈局、騰訊在元寶上的大力押注，阿里在 AI to C 上的推進緩慢且糾結。而站在 2025 年底、2026 年初...

$阿里巴巴(BABA.US) $字節跳動(BYTED.NA) $騰訊控股(00700.HK) $百度(BIDU.US) 在此前關於 AI 產業鏈的討論中，海豚君分別從主要聚焦北美市場，闡述了產業鏈中上游各方 “剪不斷、理不亂” 的利益博弈關係。而在去年才可以算得上是正式破圈的中國 AI，因為消費土壤的因素，在 DeepSeek 打破算力成本僵局後，默契的選擇了以應用落地為競爭點的發展路線...

AI 眼鏡被視為 “下一代個人移動入口”，也是最有機會挑戰手機的移動終端