$英偉達(NVDA.US) 的股價現在到底算不算貴？各大行現在還是有很強的唱多趨勢。

當然，相對於 2024、2025 年的業績預期來説，英偉達目前 35-40PE 確實不算高。

但漲到這裏，更多是需要通過 AI 浪潮在高爆發性的基礎上去判斷拉貨的持續性，而且這個持續性和爆發性是否依然會主要集中在英偉達身上，也就是英偉達的壁壘是有多少：技術壁壘帶來的時間差優勢有多少，有多大的生態壁壘，算力越來越集中到推理算力的時候，英偉達的優勢到底是縮小了還是拉大了？

這些問題就是需要持續驗證的需求問題和公司壁壘的洞察問題。但短期一個更加確定的因素是，供給側限制所導致的產能不足，而產能不足會導致訂單積壓，邏輯很難證偽的景氣度投資，從以往景氣度投資來看，強調估值高了還是低了，其實有時間可能反而誤導實際交易性操作。