---
title: "華住：下沉市場和高端兩手都要抓"
type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/21227099.md"
description: "1Q24 電話會紀要"
datetime: "2024-05-20T10:41:15.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/21227099.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/21227099.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/21227099.md)
author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)"
generator: "portal-rs"
---

# 華住：下沉市場和高端兩手都要抓

**以下為 華住 2024 年一季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《**[**喧囂的假期，冷清的華住**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/21182837)**》**

**一、財報核心信息回顧：**

**二、財報電話會詳細內容**

**2.1、高管層陳述核心信息：**

1）業務亮點：

運營表現：華住傳統業務的綜合 RevPAR 達到 216 元人民幣，同比增長 3.1%。ADR 增長 1%，達到 280 元人民幣，入住率提高 1.6 個百分點，達到 77.2%。

酒店網絡擴張：第一季度新開 569 家酒店，關閉 148 家酒店，比去年同期減少 61 家。排除低質量經濟型酒店後，實際關閉 72 家，比去年同期少 15 家。

產品升級：鐵三角品牌（漢庭、全季酒店、橘子）通過持續的產品升級，增強了品牌和產品力量。

新品牌推出：推出了新版本的華住酒店，定位為經濟型細分市場的補充品牌，特別是針對低線城市和年輕一代，華住 2.0 融合傳統中國色彩與當代美學，提供增值服務，迎合年輕消費者的消費理念。

地理擴展：截至 2024 年第一季度，40% 的在運營酒店位於三線及以下城市，同比增加 1 個百分點。籌建中酒店中，54% 位於三線及以下城市。城市覆蓋數量達到 1,290 個，比去年同期增加 158 個新城市。

中高端市場發展：中高端酒店在運營數量同比增長 28%，籌建中酒店數量同比增長 81%。

商務旅行：儘管商務旅行恢復較慢，但直接 B2B 業務增長迅速，2024 年第一季度房間夜數同比增長 34%，活躍企業客户數量同比增長 57%。

海外業務：Edge 的綜合 RevPAR 在 2024 年第一季度同比增長 4.5%，達到 58 歐元。ADR 增長 0.2%，達到 104 歐元。入住率增長 2.3 個百分點，達到 55.8%。

**2.2、Q&A 分析師問答**

**Q：國內中國業務第二季度 RevPAR 增長的管理層預期是什麼？**

A：去年第二季度，尤其是五一假期後，由於疫情後首個長假，旅遊需求激增，供應恢復緩慢，導致基數較高。而今年第二季度，受高基數影響，RevPAR 預計將保持平穩或略有下降。儘管如此，假期和第二季度旅遊活動及遊客數量的增長表明，休閒旅遊需求具有長期可持續性，且對中國消費者而言已成為剛性需求。即便 RevPAR 在第二季度可能略有下降，通過酒店網絡的擴展，預計仍可實現 7% 至 11% 的年度收入增長。

**Q：DH 管理層計劃逐步出售重資產業務，目前進展如何？是否有明確的時間線？**

A：DH 業務的資產瘦身戰略是我們的長期目標，旨在將 DH 打造為國際化的酒店品牌和管理公司。轉型從重資產到輕資產需要時間，並且需要與潛在合作伙伴進行復雜談判。長期戰略保持不變，目前進展符合預期。一旦達成關鍵里程碑，我們將及時向市場公佈。

**Q：管理層如何提升租賃和自有酒店的入住率和 ADR，並確保其可持續性？這些措施是否可應用於特許經營酒店管理？**

A：租賃和自有酒店的業績優於集團特許經營商。過去兩年，我們對租賃和自有酒店投入了大量管理資源，因為這類酒店的運營和管理較為複雜。從投資初期到運營階段，我們在整個酒店業務週期內都投入了大量管理能力，例如指派優秀的酒店經理。這些管理能力的提升已在租賃和自有酒店中得到體現，並相信可以複製到特許經營或管理酒店中。、

**Q：特許經營酒店業務中，F&M 抽成率提升了 7%，約 0.5 個百分點。請問這種增長是否可持續？是否有其他因素影響了這一增長？**

A：提高抽成率的原因主要有三：一是持續增強直銷能力，通過 Edge 應用程序提升 CRS；二是酒店層面員工成本上升，包括租賃、自有和特許經營酒店的酒店經理工資增加；三是對管理型酒店進行更細緻的管理，降低管理費和一次性特許經營費的折扣率。抽成率的提升是多因素綜合作用的結果，員工成本增加是市場趨勢所致，不可避免。

**Q：鑑於第一季度酒店新增量已超過全年目標的 30%，且預計第二季度 RevPAR 將下降，管理層是否會對全年酒店新增量及 8% 至 12% 的收入指導進行調整？**

A：自兩年前起，我們實施了可持續的高品質擴張戰略，專注於旗艦酒店和高品質擴張。上個季度，我們還推出了服務卓越戰略，進一步強調產品與服務品質的提升。因此，儘管第一季度酒店開業數量表現良好，我們仍將維持全年的總開業目標不變，繼續專注於品質和服務，而非單純追求規模擴張。

**Q：對於目前商務旅行的疲軟狀況，管理層對下半年的預期趨勢是什麼？同時，考慮到在 B2B 戰略上取得的客户數量顯著增長，管理層如何看待商務旅行或 B2B 領域的長期增長機會？**

A：關於 B2B 業務，商務旅行市場的復甦速度較慢，主要受宏觀經濟發展不及預期的影響。儘管如此，我們過去兩年在 B2B 直銷業務上投入顯著，積極拓展 MICE 和會議等新場景，不斷提升我們在這些領域的能力，並通過增強的 B2B 銷售能力吸引新客户。此外，我們以酒店為中心，強化地推面銷能力，利用酒店作為線下渠道，吸引更多本地小型商務客户，以穩定商務旅行市場的波動性。

**Q：關於第一季度的門店擴張加速，管理層如何評估當前行業的供應狀況？同時，能否提供新特許經營商的背景信息，以及他們與現有特許經營商的比例關係？**

A：過去幾年，中國酒店業的流失率顯著改善，去年底首次超過 40%。得益於數字化和產業整合能力，預計流失率的改善速度將加快，未來有望超越成熟的美國市場。不同細分市場中，中檔酒店的流失率改善速度尤為突出，而經濟型酒店則需進一步提升運營效率以匹配流失率的改善。

特許經營商方面，當前情況呈現多樣化。我們一方面關注老特許經營商的復購率，確保他們在開設新酒店時能夠盈利；另一方面，在拓展至低線城市和新市場時，吸引了包括地方政府和房地產開發商在內的新型特許經營商。公司致力於平衡並服務這兩類特許經營商。

**Q：對於第一季度顯著增加的銷售費用，管理層對 2024 年全年的費用趨勢有何看法？此外，對 2024 年的利潤率趨勢有何預測？**

A：本季度銷售和市場營銷費用增加的原因有兩個方面：首先，**由於我們正在進入新市場&新細分市場、同時推出新產品，因此在新市場開設新酒店的初期，我們暫時需要依賴 OTA 的資源和支持。**我們預期這將是一個短期影響，因為我們將長期專注於通過自有渠道提升直接銷售能力。其次，我們有意識地為新品牌和新細分市場增加了市場營銷預算，目的是提升這些品牌在市場上的知名度和認可度，以吸引更多客户和特許經營商。

**Q：關於進一步滲透低線城市和低密度地區的目標，目前的進展如何？能否分享這些市場的運營數據？關於升級供應鏈和提高服務質量的關鍵戰略，進展如何？是否有指標可以證明這一進展？**

A：我們在之前滲透較少的地區以及之前較弱的細分市場上取得了不錯的進展。整體的改進和進程符合管理層的預期。

以前，我們依靠高效率、低成本和規模來維持領先地位，但未來，如果我們想在中國甚至全世界進一步增強或鞏固我們的領先地位，我們肯定需要專注於更多的服務、用户體驗，以及以客户為中心的管理能力提升。我僅舉幾個例子來説明我們在服務卓越方面的工作，我們專注於客户滿意度是否有所提高，更詳細的信息我們將在近期分享。

<正文完>

**本文的風險披露與聲明：**[**海豚投研免責聲明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer)

### 相關股票

- [HTHT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HTHT.US.md)
- [01179.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01179.HK.md)

## 評論 (1)

- **静勉 · 2024-05-20T22:07:59.000Z**: 搶沙發了，旅遊旺季，值得期待


---
> **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**