--- title: "2025，穿越週期，踏實搞事｜年終總結系列" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/26775336.md" description: "2024，國內經濟還有 5% 的 “龍騰” 增長，應該是疫後拍手稱讚的一年。但恐怕對於很多人而言，現實感受可能並不 “龍騰虎躍”——卷不盡的價格、賣不清的貨品、陰跌的房價……但從資本市場來看，悲觀者或許正確，但樂觀者才是真正賺的錢的羣體。回顧 2024 年全球市場的核心指數：絕大多數市場的差距只是漲幅的差距，而不是漲、跌的方向性差異。中國資產也不例外：也許微觀經濟的感受並不好，中國資產對應主要市場指數..." datetime: "2025-01-24T12:34:44.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/26775336.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/26775336.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/26775336.md) author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)" generator: "portal-rs" --- # 2025，穿越週期，踏實搞事｜年終總結系列 2024，國內經濟還有 5% 的 “龍騰” 增長，應該是疫後拍手稱讚的一年。但恐怕對於很多人而言，現實感受可能並不 “龍騰虎躍”——卷不盡的價格、賣不清的貨品、陰跌的房價…… 但從資本市場來看，悲觀者或許正確，但樂觀者才是真正賺的錢的羣體。回顧 2024 年全球市場的核心指數： 絕大多數市場的差距只是漲幅的差距，而不是漲、跌的方向性差異。中國資產也不例外： 也許微觀經濟的感受並不好，中國資產對應主要市場指數，如恒指平均接近 20% 的漲幅，相比顯然牛氣沖天的美股市場，在收益率差距並不算大。 **2024 年這一年，幾乎確認了疫後的世界的新格局：** **美國：主權赤字支撐的老牌資本主義的再工業化。**政府舉債拉動基建和製造業再投資，生成式 AI 催生企業的資本開支週期。 經濟週期與產業週期疊加共振，讓這一輪美國的 “金髮姑娘” 週期拉得似乎尤其長。但川普上任的三把火：“關税大棒、美元第一、領土和貿易擴張” 等本土主義政策思路，似乎要給已經火熱的美國經濟再火上澆油。 **國內：新能動能切換，“換輪子” 期漫長而煎熬。**或許有人還以為是疫情中間開始，民間經濟 “動物精神” 的消弭，或許確實有道理。但還有一箇中長期的邏輯是在中國城鎮化邁向 70% 與少子化同時發生的過程中，中國經濟沒能高速換輪，“基建 + 地產” 車輪泄氣太快，新的經濟增長動能補上來需要時間。 而這個中間的短期問題就是難受的通縮。還好，走到下半年，政策端開始意識到，追逐遙遠的星辰大海，但現時的腳下之路也塌方過於嚴重，開始在 “物價、資產價格” 等多維度來管理通縮預期，剎住預期的自我實現。也因此，經濟數字和經濟目標不僅思考本身的實現度，更要關注其中的預期管理意義。 宏觀的一粒塵埃，落到個體身上，就是一座山。但面對悲愴的大山，有的躺平裝死、能苟且苟，有的是 “烈火煉真金”。 無論是 “好風憑藉力，送我上青天”、還是 “逆風不解意，苦寒淬明珠” 都是海豚君要在一次次 “大膽假設、小心求證” 中要去挖掘的優質資產。 接下來，海豚君把所覆蓋的資產分成中國資產的烈火淬真金組，和海外的 “送我上青雲” 組。 來梳理一下 2024 年的贏家與輸家，嘗試展望一下 2025。 關於各行業的總結，可依次點擊下方內容查看： 《[**2025，穿越週期，踏實搞事｜年終總結系列**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/26775336?invite-code=032064)》 《[**電商：去魅了！要麼流量為王，要麼效率為王｜年終總結系列 (二）**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/26775362?invite-code=032064)》 《[**互聯網垂類龍頭：別猶豫，“小而美” 真得可以有！| 年終總結系列（三）**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/26775390?invite-code=032064)》 《[**互聯網裏的 “產品為王”：別甩鍋！打鐵首先自身硬｜年終總結系列（四）**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/26775421?invite-code=032064)》 《[**最慘不過大消費？路是殺出來的，品牌出海才是消費的星辰大海｜年終總結系列（五）**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/26775448?invite-code=032064)》 《[**新能源汽車：改了車的心臟改不了商業的心臟，智能化才是終極解藥？｜年終總結系列（六）**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/26775486?invite-code=032064)》 《[**美股互聯網巨頭：“高築牆、廣積糧、穩王位”｜年終總結系列（七）**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/26775536?invite-code=032064)》 《[**硬科技： 得 AI 者得天下，“純血” AI 才是最大贏家 ｜年終總結系列（八）**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/26775557?invite-code=032064)》 《[**2025 年中國資產熬字訣，美股資產看 AI 智能體｜年中總結系列（終）**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/26775679?invite-code=032064)》 **本文的風險披露與聲明：**[**海豚投研免責聲明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**