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description: "美國關税綜合税率到哪了？ 把美國政府每月的進口額和美國財政每個月公佈的關税收入放在一起，能看到如下一個美國實際綜合關税税率變化趨勢：2018 年之前美國綜合關税税率基本是在 1.5% 以內，2018 年之後通過跟中國打毛衣戰，美國綜合關税税率拉到了 3% 上下，而四月以來一路上行，美國的關税税率到 6 月應該已經從這個水平拉到了 10% 上下。 按照這個趨勢，估計後續美國的平均税率應該是會站上 15% 左右了。剩下的關鍵問題，就是物價到底會不會走高的問題了：6 月 CPI 數上來看，由於商品物價中汽車物價下行誇張，服務物價中住房成本環比增幅已經放緩到了 0.2% 的環比增長幅度。核心 CPI 環比 0.23%，物價漲幅基本是在可控狀態。 由於關税 4 月實施，如果是 2、3 個月的成本傳遞期，那麼 9 月份（出 8 月份 CPI 數據）基本已經能夠看出關税對美國國內物價的影響了。如果核心物價的環比漲幅，能控制在 0.25% 以內（年化同比 3%），那美聯儲 4.25%-4.5% 的基準利率也仍有下行的空間了。 有沒有可能，特朗普就是在做一個大型的社會實踐，看一下關税加到什麼程度，能夠對美國物價有影響，但又不是特別的大，能夠讓當前高額的利率有下行空間，同時還能用額外的關税來彌補財政赤字？ 這種鉅額的債務 a. 通過降低的利率減少付息成本；b 額外關税收入減少財政赤字；c. 拉高通脹，但把通脹儘量放在能忍的範圍內，居民為部分鉅額債務買單？這種情景如果出現，那基本上算是個軟着陸的路徑了。"
datetime: "2025-07-17T09:24:52.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/31912421.md)
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author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)"
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# 美國關税綜合税率到哪了？ 把美國政府每月的進口額和美國財政每個月公佈的關税收入放在一起，能看到如下一…


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