---
type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/39307235.md"
description: "亞朵 4Q25 火線速讀：整體來説，亞朵這個季度的業績還是不錯的，營收和預期持平的情況下，受益於零售業務的高速增長，經營槓桿釋放帶動利潤端超出市場預期。具體來看： 1）酒店業務：從底層核心經營數據上，雖然出租率（OCC）在淡季季節性回落，表現一般，但由於亞朵在四季度主動收窄了促銷力度，疊加 S、X 等高端產品線佔比提升，平均房價（ADR）結束了連續兩年的負增長，重回正增長帶動 Revpar 小幅超出市場預期。 從加盟酒店擴張的角度，隱含簽約數環比三季度有所回升，結合調研信息，海豚君推測加盟商為了搶佔來年春季的商旅市場、在年底加快了亞朵 4.0（見野）的簽約力度。 2）零售業務：Q4 亞朵零售業務同比增長 50%，結合渠道調研信息，亞朵星球在抖音直播間和小紅書的種草轉化率在 Q4 達到了新高，觸達了大量非住店客羣，再加上 Q4 作為羽絨被、控温被的絕對旺季，海豚君推測控温被在整個零售業務中貢獻的 GMV 佔比進一步提升。 3）利潤端：受益於零售業務高單價、高毛利產品的銷售爆發，Q4 亞朵毛利率同比提升 1.3pct，銷售費用&管理費用受益於經營槓桿的釋放，有所下滑，最終實現核心經營利潤 7 億元，同比增長 71%，超出市場預期。$亞朵(ATAT.US)"
datetime: "2026-03-17T11:53:15.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/39307235.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/39307235.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/39307235.md)
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)"
generator: "portal-rs"
---

# 亞朵 4Q25 火線速讀：整體來説，亞朵這個季度的業績還是不錯的，營收和預期持平的情況下，受益於零售…


### 相關股票

- [ATAT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ATAT.US.md)
- [XHS.NA](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XHS.NA.md)

---
> **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**