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type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/39545040.md"
description: "中國移動 4Q25 火線速讀：公司本季度業績基本符合預期，其中收入端的增長主要來自於產品銷售等方面的增長，而核心的通訊業務略有增長。利潤端的大幅回落，主要受其他收益的影響，而經營性利潤同比增長 8%。具體業務來看： ①流量業務繼續執行着 “降資費引流” 的策略，下半年流量均價下滑 13%，公司移動用户數延續小增的表現； ②下半年寬帶業務維持 8% 左右的增長，用户數和資費都有提升； ③信息服務、產品銷售等其他業務的表現，其中增長主要來自於算力等服務的帶動。 相比於穩健的業務數據，市場更關注的是以下方面： a）資本開支情況：公司本季度資本開支 398 億元，同比基本持平。公司給出的資本開支展望，預計 2026 年資本開支 1366 億元，同比下滑 9.5%。其中公司計劃縮減通訊網絡資本開支，繼續增加對算力網絡的資本開支（378 億左右）。 b）分紅情況：由於公司通常在二季度/三季度進行分紅，2025 年合計分紅 1034 億元左右，估算公司的股息支付率維持在 70% 上方。 整體來看，中國移動本季度經營面依然保持平穩，至於本季度淨利潤的下滑主要是受其他損益的影響。考慮到 2026 年起增值税新政策的影響，將流量、短信和彩信服務從 “增值電信服務” 升級至 “基礎電信服務”，相應的增值税從 6% 提升至 9%。 在 5G 高投入收尾後，公司資本開支呈現下降的趨勢。當前公司的 ROE% 穩步提升，股息支付率維持在 70% 以上。增值税的提升，對中國移動的短期業績會帶來一定影響，但中長期視角依然是 “高分紅” 的選擇。更多信息，歡迎關注海豚君後續內容。$中國移動(00941.HK) $中國移動(600941.SH)"
datetime: "2026-03-26T12:01:04.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/39545040.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/39545040.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/39545040.md)
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)"
generator: "portal-rs"
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