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description: "Uber 2Q26 火線速讀：今晚 Uber 的 2 季度業績整體符合預期，無驚無喜、比較平淡。在自動駕駛威脅依然掛於頭頂的情況下，市場是需要超預期的強勁業績來給予信心的。這種情況下，沒有好消息就等同於壞消息。具體來看： 1、網約車業務上，本季訂單額剔匯率後同增 20%，和上季增速持平，和市場預期也大體一致。雖然營收增速僅 1%，乍看顯著不及預期。實際和上季度情況類似，是公司主動降價（把保費降低節省的費用重新投入，併發放補貼對沖油價上漲影響）。實際無論是訂單額，還是調整後利潤（22.2 億，利潤率 7.6%）都符合或小超預期。 唯一美中不足的是，在主動降價/降變現的影響下，網約車業務的利潤率環比下降了 0.1pct。雖然這是公司的主動選擇，但也能被理解為在自動駕駛競爭威脅下公司的 “預防性措施”。 2、相比之下，外賣業務的表現依然更強。剔匯率影響後，訂單額同增 25%，較上季加速 2pct。營收增長 27%，調整後經營利潤增長 38%，增速逐步放大、清晰體現出規模效應的釋放。但也有美中不足，外賣業務的利潤率雖達 3.8%、同環比角度都在提升，但相比市場預期的 3.9% 略低。 3、整體來看，本季公司總營收同增 12%，因網約車的拖累，略不及預期。但因網約車的補貼大多來自節省的保險費用，因此” 更反應真實業績情況 “的毛利潤同比增長 27%，高於整體訂單額增速，也高於市場預期 22% 的增長。可見實際業績不差。類似的，乍看因本季經營費用支出偏高，導致 gaap 口徑下經營利潤比預期少了僅 1.4 億。實際是因本季確認了約 1.1 億的一次性費用計提。因此公司更關注的調整後經營利潤實際是略好於預期的。 4、由此可見，本季的業績表現並無明顯瑕疵，無論是業務量增長，還是利潤都達標交卷。超 20% 的訂單額增速和約 40% 的調整後經營利潤增速，也算的上不錯。主要缺陷可能在指引上，公司預期下季度訂單額增速在 18%~20%，即較本季可能有低個位數% 的降速，但和賣方預期大體一致。 調整後 EBITDA 增速在 29%，雖高於市場預期，但較本季實際約 33% 的增速也有所放緩，暗示下季度的業務量和利潤增長都會放緩。但 Uber 同樣多數情況下實際表現會比指引要好。因而下季實際業績情況，大概率和本季差異不大。$優步(UBER.US)"
datetime: "2026-08-05T14:01:38.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/43217037.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/43217037.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/43217037.md)
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)"
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# Uber 2Q26 火線速讀：今晚 Uber 的 2 季度業績整體符合預期，無驚無喜、比較平淡。在自…


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