禾賽 2Q26 火線速讀：整體來看，禾賽交出了一份基本符合預期的業績，但本季度財報仍然凸顯了禾賽目前面臨的核心問題——激光雷達的"價格下行幅度"仍然過大。具體來看：

① 總收入 8.6 億元，同比增長 22%，基本符合預期：位於禾賽 2Q26 收入指引 8.5 億-9 億元的偏下限位置。 本季度新業務 SGI（現階段主要包括 Kosmo）貢獻 0.4 億元，剔除後核心激光雷達業務收入約 8.1 億元，同比增速已放緩至約 16.5%，也低於市場預期。

② 核心激光雷達收入不及預期，均價下行仍在持續：

從出貨量看，2Q26 出貨 62.8 萬台，低於公司指引的 65 萬台，也低於市場預期的 63.7 萬台，主要由於 ADAS 乘用車雷達銷量增速低於預期，可能與新能源車市場銷量增速承壓、大客户小米和理想的銷量增速不及預期有關。

從單價看，2Q26 激光雷達綜合均價僅 1,297 元，同比繼續下滑 35%，也低於市場預期的 1,350 元，可能主要由於：

a. 行業競爭加劇： 隨着競爭對手（如速騰聚創 EMX 系列）產品力與禾賽差距收窄，禾賽作為龍頭，主動讓渡過去高於同行 10-20% 的定價溢價，以價換量、守住份額；

b. ATX 對比亞迪、吉利等走量客户的專供版單價僅約 800 元， 隨着其出貨佔比提升，進一步拉低 ATX 產品線均價；

c. FTX 補盲雷達 ASP 指引僅約 100 美元， 隨着補盲雷達出貨佔比上升，亦對綜合均價形成結構性拖累。

③ 整體毛利率守住 40% 關口： 2Q26 毛利率 40.1%，略高於市場預期的 39.5%，環比上行 1 個百分點。在單價快速下滑的背景下仍守住 40% 的重要關口，一方面得益於本季度出貨量環比增長帶來的規模效應釋放，另一方面得益於主控芯片的國產化與高度集成，以及自研 SPAD 集成技術帶來的技術降本。

④ 經營利潤低於預期，主要受三費增長拖累： 2Q26 經營利潤僅 0.02 億元，低於市場預期的 0.5 億元，主要由於研發費用同比增長——用於機器人新業務的研發投入加大（此前管理層預計 2026 年將前瞻性投入約 2 億元）。$禾賽科技(HSAI.US)